摘 要

随着我国经济改革开放，金融体制的不断改革和深化，金融市场化程度进一步加深，许多国有银行逐渐开始商业化的革新，创建了新型股份制商业银行，银行业的竞争变得尤为激烈，并且随着监管新规的落实，对商业银行资本结构的优化调整越发的重要，只有不断优化完善资本结构，才能有效应对金融风险，时刻保持银行的竞争力。

本文主要研究了中国股份制商业银行当前资本结构现状及其存在的问题，加以对动态资本结构模型理论的运用，计算并阐述了对银行资本结构优化有影响的一些因素，最后针对性的提出了在未来可行的对策与建议。

本文的特色是在理论模型的基础上对实际的数据进行了定量分析，使得论据更具有说服力。

关键词：股份制商业银行；资本结构；影响因素

Abstract

With the economic reform and coming into bloom, the constant reform and deepening of the financial system and the deepening of the financial market, many state-owned banks gradually began to market innovation, founded a new type of stock-trading banks, competition in the banking sector has become particularly fierce, and with the implementation of the new regulatory rules, the optimisation and adaptation of the capital structure of commercial banks becomes increasingly important, only through the constant optimisation and improvement of the capital structure can we effectively deal with financial risks and maintain the competitiveness of banks at all times.

This work mostly studies the current situation and the existing problems of the capital structure of the Chinese share trading banks, applies the dynamic capital structure model theory, calculates and explains some factors that influence the optimisation of the capital structure of the bank, and presents practical countermeasures and proposals in the future.

The feature of this paper is to make a quantitative analysis of the actual data on the basis of the theoretical model, which makes the argument more convincing.

Key Words：Joint-stock Commercial Bank;Capital structure；Influencing factor

目 录

第一章 绪论 1

1.1选题背景与意义 1

1.1.1 选题背景 1

1.1.2 选题意义 1

1.2 国内外文献综述 2

1.2.1 国外文献综述 2

1.2.2 国内文献综述 3

第二章 中国商业银行当前资本结构现状及其存在问题的分析 5

2.1 我国商业银行资本结构的发展历程 5

2.2 股份制商业银行资本结构现状 7

2.2.1 资本充足率 7

2.2.2 核心资本分析 8

2.2.3 附属资本分析 10

第三章 商业银行动态资本模型分析 11

3.1 资本结构动态调整模型构建及介绍 11

3.1.1 被解释变量 11

3.1.2 解释变量 11

3.1.3 资本结构动态调整模型构建 13

3.1.4 实证方法 14

3.2资本结构动态调整模型实证分析 14

3.2.1 样本数据 14

3.2.2 描述性统计分析 14

3.2.3 相关性分析 16

3.2.4 实证分析 17

第四章 对我国商业银行资本结构调整的对策与建议 22

4.1 改善外部环境 22

4.1.1 完善资本市场 22

4.1.2 加强监管力度 22

4.2 股权结构改善 23

4.3 降低不良资产比例 23

4.4 扩大附属资本比例 23

第五章 结论与展望 24

致 谢 25

参考文献 26

第一章 绪论

1.1选题背景与意义

1.1.1选题背景

从很久之前开始，针对各种企业的资本结构的探索就从未停下过脚步，对应的体系与理论也已经比较完善，但是一般企业的资本机构理论由于金融企业的融资结构的复杂多变，在实际的应用中趋向于不将银行等金融企业考虑在内。但随着我国改革开放，金融体制也开始快速的深化改革，浦发银行、招商银行、中信银行、民生银行等股份制商业银行相继上市，并且一些大型国有银行如工商银行、农业银行、建设银行、交通银行也逐渐完成向商业化银行的转换，陆续在A股上市，这使得我国的金融市场、银行市场的竞争越来越激烈。与之对应的，各银行膨胀表外业务、填补久期等手段都进一步拉升了杠杆水平，加剧了潜在的风险，从而为了有效应对随之而来的负面效应，各监管体系与部门开始制定规划业务范例、抬升市场利率等专门措施，着重整顿银行业等金融机构，规定各银行务必起草更加合理规范的资本运营模式，保持良好的资本结构。况且，一家银行想要持续保持有力的竞争力，必须要有一个良好的资本结构。

换个角度说，一家公司的资本结构能够把组成公司的权益和负债资本非常通俗易懂地呈现在所有人面前，此外对于有着与众不同的特殊性的商业银行来说，与其他公司的资本结构的呈现和管理又是完全不一样的。传统的非金融公司主要会在意资本结构的最优化，从而使得企业价值最大化；而金融类企业则不仅要考虑企业价值最大化，还必须注意监管部门的监管要求和普通公司的资金供需，随之调整资本结构^【1】。随着越来越多的商业银行成功上市，监管部门的监管力度也在同时逐年加强，虽然此前对于普通企业的资本结构已经有了许多卓有成效的研究，但其并不能治街套用在商业银行的资本结构调整上来，这就更需要我们进一步的研究商业银行资本结构的优化与调整，并在此基础上作出有效的应对措施来面对同业竞争与监管部门的监管，提高银行的核心竞争能力。

1.1.2 选题意义

首先，由于当前我国对商业银行资本结构及其优化调整的大多是针对全部商业银行的，况且股份制商业银行在银行市场中运作时由于其特性会获得其他银行无法拥有的优势与竞争力，因此，本文倾向于重点研究股份制商业银行对应的资本结构优化调整，研究其资本结构的现状及其影响因素。其次，以往的学者在研究中，更多的是采用静态研究来研究银行的资本结构，而忽视了动态指标对资本结构的影响，因此所取得的研究可信度并不高。最后，因为近年来金融行业部门的监管不断加强，商业银行资本结构的重要性越来越突出，所以对股份制商业银行资本结构的优化调整的研究更加具有无比重要的现实意义。

此外，股份制商业银行在其上市后，其资本结构也会随之发生变动，其资本结构的选择很可能会有一个或规律或不规律的变化，这就需要定量分析，从中找出相关的影响因素。此外，当商业银行在国内或国外上市之后，还将会面临各种各样不可预测的情况，与之相对应的资本结构也不会再是静止不变的，将处于一个动态变化的过程中，如果与之对应的资本结构动态研究没有跟上脚步，那么会严重阻碍商业银行对自身资本结构的优化调整，降低其在银行市场的竞争力，同时还会暴露在十分危险的金融风险之中，进一步阻碍我国经济的持续健康发展。

1.2 国内外文献综述

1.2.1国外文献综述

起源于二十世纪的七八十年代，一些国外学者着手于动态的资本结构调整的方面并进行深入研究，这便是资本结构动态调整的开端。Klein（1971）首先提出了银行企业理论，分析了银行利用了外在和自身资源，使预期的利润要实现最大化 。他同时提出研究的开端基本上不会是银行所重新设定的微观模型，而且银行的业务产出在各异的市场与经营中也会根据具体情况的变动而受到难以预测的影响，因此在对银行的业绩与资本结构进行深入的分析之前，有必要把一切的根本规划在构建企业的围观经济模型的根基之上。Pringle（1974）声称，在与银行有关联的部分交易过程与交易机制之中，交易的这头与那头会重视贸易的不可避免的费用、不完全竞争的市场与监管方面所带来的一系列的局限^【2】。Karaken和Wallace（1978）是走在探索银行最优资本结构的道路上的先行者，他们考虑多种不同的监管环境，进一步分析各家银行以及整个银行业在这些各不相同的监管背景之中的失衡情况或者说稳定性，具体来说就是根据其崩溃与负债的代价，把这些指标置于银行具体资本结构的体系之中，消除了传统的公司与所研究的商业银行在资本方面本来不可忽视的巨大分歧，最后提出如下结论：一个商业银行本身的最优资本结构是其能够最终达到价值最大化的不可缺少的必要前提。Taggart和Orgler（1983）独树一帜，围绕风险管理这一层面来重新解析资本结构，提出商业银行必须要提高自身的资本水平来有效缓解潜在的破产风险。Korajczyk和Levy（2003）则构建了一种新的函数模型，这个模型以公司的设想资本结构、特征要素、宏观的经济状况为变量，并且还利用了1984年到1998年间对企业的证券发行与调整资产负债率有影响的成分，宣布资本制度会被宏观的经济情况一定程度地影响。Flannery和Rangan（2006）则在他们的报告中指出，通过对1996-2001年期间非公司金融的研究观察到他们总会向着目标资本结构去调整和优化，同期指出更加能够被使用到实际操作中的模型通常来说是包括固定效应的一些调整模型。也即，在进行调整的时候需要考虑到成本的部分冲击因此对其调整只能在适当的程度上来进行，而不能一概而论。他们还觉得，当企业处于其既定的指标任务的震荡印象的同时，它们的期望杠杆率将会呈现比较急速的回暖。于其列出的几个对象企业之中，这些公司普遍的选取了有效的措施来使杠杆率方面的差距以肉眼可见的大于30%的速率来缩小，就是说公司会以0.3的速度来调整他的资本结构。Diamond和Rajan（2010）觉得，为了满足如下状态，即使银行的信用与偿付的水平能够互相牵制，最终达到平衡，商业银行会调整自身的资本结构，并且定量分析。

1.2.2 国内文献综述

在国内的研究方面，对于银行资本结构的深入探究的起始要整体迟于国外个学者的研究，系统性的探究大规模出现在20世纪之后。所以国内学者对于企业资本结构的探究进程不管是总体上还是细节上都要比国外的研究要慢上一截。梁媛（2002）学者基于前人的相关资本结构的理论，首先就银行在资本结构的特殊点方面进行了实际与理论相结合的具体分析，然后抛砖引玉的揭露了对资本充足率进行一定监管的重要之处。王晓枫（2003）在对我国的商业银行发展过程中有关资本充足率的问题进行剖析时，一阵见血的揭发了结构构成的无理性，像比如核心资本的占比过于高、附属资本的占比则太低的问题，亦或资产的质量问题被不良贷款率偏高和盈利能力差严重影响。连玉君（2005）采用了一个动态的调整模型来对已经上市的公司的资本结构的调整机制进行了系统的剖析，并且进一步指出在内部，管理模式的变化与在外部的市场环境的演变都会影响到上市公司对自身的调整。同时在我国的上市公司的整体资本结构要普遍比其他发达国家的水平要差一点，这主要是归因于资本市场的不完备与系统的不规范，企业对资本结构的调节也会相应的付出比较大的代价。因此，本文得出以下结论:要想有效的优化公司的资本结构，就必须完善规范证券市场的规章制度、推动资本市场的全面和谐发展。童勇(2006)同样对动态的资本结构的调节方面的理论进行了深入探究，指出了以下变量：公司资本结构的偏离、规模、盈利能力、股权资本的变化和分发都是影响资本结构的重要因素，同时，公司收益的周期性变化也会影响公司资本结构的调整。李喜梅和胡棋智（2011）选取了我国五家主要的股份制银行进行了分析，首次从权益和负债比率的角度出发，对资本结构进行阐述，发现这两种比率之间有一个相互的影响与租用，同时会被一些环境外的因素如规模、持股和税盾所影响；以前两位学者的研究为基础，安立仁和张小曼（2013）依旧把主要的研究目标定在了商业银行上，指出商业银行普遍对自己资本结构的调整偏慢，并且进一步计算出了动态的调整系数，更加有力地证实了结论，也得出银行资本结构会被盈利能力和银行规模大幅度地正向影响，而负向影响的因素则是所得税率等因素。

第二章 中国商业银行当前资本结构现状及其存在问题的分析

2.1 我国商业银行资本结构的发展历程

自改革开放以来，四大国有银行陆续成立。与此同时，经济改良和金融改革也同步跟上，我国的银行体系也在快速的发生着变化，从原来单一的模式变为多种银行并存：国有银行、股份制商业银行和城市商业银行等。所以对应着这种体系的变迁，不同银行的资本结构也在进行着动态的调整。其中可以大致分为以下三个阶段。

1. 国有商业银行引领的初始阶段

改革开放初期，中国经济也同样且同时步入变革时代，此时在我国变革经济中肩负提供金融服务的重大责任的主要是大型国有商业银行。于1995年所颁布出台的《中华人民共和国商业银行法》代表我国商业银行开始向银行的方向去发展。尽管在发展初期，新生的商业银行模式还带有非常鲜明的计划主义，但是已经开始向着市场化方向进步，发展，比如学习国外已经发展成熟的银行典范、引进并改良经验比较成熟的资产负债管理和信用风险管理模式，注重信贷的安全性；使多种多样的货币交易通道为银行间的资金融通而快速建立起来，进一步提升银行的资金周转率。在之后巴塞尔协议的发布，更进一步加强了竞争意识与风险意识，加强了资本结构管理的程度。尽管我国银行业对于资本的发展已经如此迅速，但想要在国际银行市场上站稳脚跟，还需要做出很大的努力，还需要改正资本结构有关的问题。在这一时期国有银行的深层次的产业结构的改革尚未开端，商业银行的资本金补充渠道还很稀少，补充方式也不是很充足。商业银行资本金的来源必须依靠本身积累的盈利利润，而不能依赖于财政部补发的信贷基金。与此同时，银行的盈利降低，信贷规模增长速度约为10%每年，但是自有资本比率却以非常明显的速度在下降^【3】。经济学家从银行30%的不良资产率判断出当时的国有银行已经破产，但是由于国有银行是以国家的声望来进行担保，所以民众普遍愿意将存款投放于银行，而银行也可以利用这些存款进行信贷投放业务，对于资本结构的管理也就比较轻视。

1. 修复资本结构的阶段

在1995年的出台的商业银行法明确了资本充足率必须不少于8%的规定，并且还对流动性资产比例、存贷款余额比例作出了规定。在1997年的亚洲金融危机发生之后，我国政府把注意力放到了商业银行资本结构的问题上来，并且付诸了有效的措施在商业银行资本结构的处理上。

1. 剥离不良资产，补足附属资本。在1999年由国务院所构建的用于管理资产的公司，专门负责收购不良资产，这些资产的来源是由个银行所剥离下来的。上述举动也是颇有成效的。20世纪初，各银行的不良贷款率特别是国有银行的数据都降低了，下降的幅度约在百分之10左右。2003年由银监会发布的相关通知，提供了有效调整资本结构的工具：作为附属资本的能被商业银行发行的次级债务工具。

表2.1 国有银行资本充足率情况（%）

表格显示，在上述措施之后，四大国有银行的资本充足率均呈现一个逐年改善的趋势，并在在2004年之后，都达到了8%的监管要求。

1. 把相当一部分资金投入到国有银行以进一步支持其发展，对银行进行股份制的改革。1998年财政部投入2700亿元的国债来补充了四大国有银行的资金。并且从2004年开始中央汇金公司好几次对国有商业银行进行注资，一边入股银行一边对中央实施的改革措施在银行的落实情况进行监督。
2. 成立了全国股份制的商业银行。全国范围内有至少12家股份制的商业银行被建立。这些银行最根本的管理者与决定者是董事会，这些银行是真正的银行企业，他们遵守着市场准则来合法的运营，进行项目的运营与管理资产负债。这类银行已经可以代表中国银行业的发展方向。

表2.2 各股份制商业银行资本充足率（%）

由表中数据可以看出，各股份制商业银行的资本充足率同比均高于国有银行的数据，这是由于注册资本充裕，并且基本上都达到了8%的资本充足率的标准。在这一时期大部分银行的资本充足率都呈现出一个缓慢下降的趋势，这是由于各银行成立之初，致力于跨大规模，提升发展速度，时资产与资本快速膨胀、增长，这使得银行资金融通方面的缺陷越发突出。

1. 对银行的资本结构进行市场化的调整。我国银行对各自资本的调节速率从2004年以来逐渐加速，不停的探索新的工具来补充资本，同时也不忘记满足资本充足率的要求。并且，近年来四大国有银行在国际上的地位越来越重要，国内银行也开始拓展资本工具的种类，创新性的使用优先股等创新的融资工具，在补充充足率的同时调节资本结构。
2. 我国银行目前资本情况

由次贷危机所引发的金融危机之后，全球的经济情况尚为完全恢复，在巴塞尔协议Ⅲ被推出之后，全世界的银行监督机构提升了资本监管强度，同时一揽子规章规定了要搭建多方面的监管要求，提高消化损失、预防风险的本领。下文展现了目前我国银监会发布的主要数据：