当今世界，中国作为最大的PM2.5排放国家，PM2.5排放权交易市场潜力巨大，而对于如何建立PM2.5排放权交易市场，如何对其进行定价，就成为了学者们研究的潮流方向。

本文将对PM2.5排放权的定价问题进行研究，其意义在于：一，在排放权交易市场中，企业可以选择自行治理污染或者购买排放权，而排放权的价格就是企业在二者之间进行抉择的标杆。若治理污染的成本低于排放权的购买价格，则企业会选择自行治理污染。反之，企业会选择购买排放权。所以，制定合理的排放权价格才能让企业做出合理的抉择，从而降低整个社会的排污费用，对于企业技术创新、资源有效配置、政府管理效率的提高都有促进作用，从而利于实现经济社会协调发展。二，排放权交易市场作为新兴市场，其价格存在较大的不确定性，而这种价格的不确定性意味着投资风险加大，这将不利于市场的活跃交易。所以，定价问题是排放权交易市场构建中的核心问题，只有确定合理的价格才能保证排放权交易市场稳定发展。本文的研究目的在于，通过数理模型辅助以定性分析找到我国PM2.5排放权的合理价格水平，为我国建立PM2.5排污权交易市场提供价格指导，用金融手段治理雾霾，促进绿色金融的研究与发展。

排污权交易的理论基础是Coase的“产权理论”和“科斯定理”虽有Dales首次提出了排污权交易的概念。进入21世纪以后，大气污染物排放权的分配与交易问题受到更多学者的关注，许多学者也建议中国政府采用办法排污许可证的方式控制大气污染（武普超、王倩、张立飞等）。而对于排污权市场中定价问题的研究，张艳林等（2002）通过扰动分析构建了碳排放权的最低供给价格模型和最高需求价格模型。黄桐城等（2004）将最佳污染削减条件下的企业边际治污成本和最优排污排放条件下的企业边际排污收益作为污染物排放权交易市场的交易价格。陈星（2012）对碳金融市场上多种衍生品进行了介绍，产品涉及CO2排放权期货、碳排放权期货、碳排放权交付保证金、应收碳排放权的货币化、基于碳排放权的债券、CERs与EUAs之间的互换交易或价差期权以及保险/担保产品。吴恒煜、胡根华（2013）基于前任对排放权现货和期货之间的相关关系的研究。提出采用藤Copula方法是最佳的研究工具,既能捕捉到不同市场之间可能存在的非线性相依结构，又能充分考虑到市场自由度不同的实际情况。可以看到前人的研究主要集中在碳金融方向，本文旨在参考已有的排放权交易体系，研究PM2.5排放权交易的原生品和衍生品定价问题,而对于国内的第一大环境污染问题——PM2.5，目前尚未开始PM2.5排放权交易，也鲜有学者开展相关研究。高勤、郝明亮等人（2014）是国内最早的学者，对PM2.5排放权交易开展了研究，对PM2.5排放权交易的价格计算进行了介绍，但是这种定价模型需要获取处理每吨PM2.5您运行费用、地区差异性调节系数等数据，而这种数据目前很难量化。碍于P,2.5污染的中国特色，国外对此也鲜有研究。因此本文将部分参考国内外成熟的碳排放权交易，部分结合PM2.5的中国特色，创新性的对其定价问题进行研究。

2. 研究的基本内容与方案

本文将重点研究PM2.5排放权交易产品的定价问题，因此围绕这一主题开展以下几方面研究：

第一章，介绍研究背景与意义，并对研究框架和研究内容进行概述，同时介绍本文的研究方法，研究重点与创新点。

第二章，按照PM2.5排放权交易定价问题的相关研究理论基础和演进过程，对我国未来的PM2.5排放权交易市场框架、前人对PM2.5的定价研究有总体的了解，从而界定本文的研究范围。

第三章，引入B-S期权定价模型，并对其进行简单的介绍，指出B-S定价模型中的参数选用，以及在参数选用时的注意事项。

第四章，分别从国外、国内角度对PM2.5交易定价问题进行实例分析，而后将国内外分析比较，发现国内由于地区发展不均衡，PM2.5排放量省际差异较大，为了模型更符合我国实际情况，对B-S模型进行了修正。此章是本文的研究重点和创新点所在。

第五章，总结全文的研究工作，并提出几点政策建议以及有待更深入研究的几点内容。