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1. 研究目的与意义及国内外研究现状

由于任何一个经济主体都必须依靠信用与他人发生联系，因此，市场经济在一定程度上就是信用经济。所以市场经济客观上要求发挥信用的功能，从而有效维护市场秩序、降低交易成本、扩大交易规模和范围，从而提高经济运行效率。目前在我国的金融体系下，上市公司的融资方式中，以银行贷款为主的间接融资方式占主导地位，而利率和汇率还没有实现市场化，使得金融产品的市场风险表现的并不明显，这就决定了在我国金融风险中，信用风险占了较大比重。除了这些结构性因素外，我国上市公司与银行的关系不顺畅、银行政策性业务与商业性业务分风险管理水平较低、借贷双方信息不对称等问题带来的道德风险也导致了信用风险的产生。

在我国，商业银行面临的交易对手违约风险居高不下，银行的偿付能力和流动性受到高比例不良贷款的极大削弱。我国银行业经过多年的努力，在很大程度上提升了资产质量，但是所面临的主要风险仍然是贷款企业的信用违约风险。因此研究我国上市公司的信用风险情况，在对企业信用风险进行评估的过程中，转变传统定性的分析思路，构建出适合我国上市公司实际情况的信用风险度量模型，进而更加准确地定量分析公司的信用能力，已经成为我国金融行业所面临的重大课题。如今，上市公司已经几乎覆盖了我国社会发展和国民经济的各个领域，随着市场经济的不断深化，在残酷的市场竞争中，一些上市公司开始面临信用危机，出现了由于经营困难或失败，而陷入财务危机乃至被勒令退出市场的情况。上市公司的信用危机不仅为我国的资本市场带来严重损失，还进而衍生出一些重要的社会问题。因此，无论从当前信用危机带来巨大影响的国际形势还是我国所面临的实际情况来看，信用风险度量和管理都是重要和紧迫的。

国内外研究现状

1974年，merton提出了merton模型，采取了股票价格的波动率来评估和度量定时公开财务信息的上市公司的信用风险，将上市公司的股权市值当做公司资产对于负债总额上的看涨期权，然后通过black- scholes -merton期权定价公式和ito引理，可以计算出该企业的预期违约概率。而在20世纪80年代，著名商业公司kmv公司改进了期权定价公式来重新计算违约距离，并且搜集了上千万家企业的详细资料建成庞大的数据资料，从而建立理论预期违约概率到实际违约概率的一一映射，该公司运用了股市数据，具有一定的前瞻性，取得了非常好的预测效果。自1993年提出kmv模型以来，国外学术界经历了预期违约概率与实际违约概率相比较、多角度验证模型的有效性和有效性评级两个阶段。

2. 研究的基本内容

1. 首先进行需求分析，学习kmv模型、信用风险的相关知识，了解运用kmv模型对上市公司的信用风险进行评估所需要的数据。

2. 采集kmv模型所需的每日股票价格、长期负债、短期负债等财务数据。

3. 通过采集到的财务数据，运用kmv模型估算出企业的违约距离和预期违约概率。

3. 实施方案、进度安排及预期效果

实行方案：

查找相关资料和书籍，学习kmv模型、信用风险的相关知识，在深入理解该模型以后完善实行方案，接着采集样本数据，最后进行违约距离、预期违约概率的具体测算，并对其进行统计分析。

进度安排：

4. 参考文献

[1]张舜伟．信任的经济学分析[d]．首都经济贸易大学，2013．

[2]black f．，m．scholes．the pricing of options and corporate liabilities[j]．journal of political economy，1973(81)：637-654．

[3]merton r．c．on the pricing of corporate debt：the risk structure of interest rates[j]．journal of finance，1974(29):449-470.