文 献 综 述

一、制药产业研发环境概况

《中国现代生物制药业研究报告》行业研究专刊中刊载：国际上新药研发大致分为四个阶段:新药发现,临床前研究,临床试验,上市审批。其中,新药发现是最上游的部分。在制药业（pharmaceutical Industry）领域中，生物药物的阵营很庞大，发展也很快。目前全世界的医药品已有一半是生物合成的，特别是合成分子结构复杂的药物时，它不仅比化学合成法简便，而且有更高的经济效益。郭靖和刘媛两位学者指出现代生物制药（Biopharmaceuticals）是具有较高关联度的高新技术产业，现代生物制药业是不同”传统生物制药”和”生化制药”的新兴产业，具有高投入、高风险、高附加值、高收益的特征，将成为知识经济的支柱产业之一。目前正处于技术初创期。皮星(2006)认为伴随着生物技术的不断创新突破，以生物技术为依托，融入包括医学、生物学和化学等多学科最新研究成果的生物制药正在迅速崛起，生物制药产业成为全球发展最快的高技术产业之一。到目前为止,中国还没有形成针对尚未赢利的高科技企业的投融资环境,资金是进行新药研发的前提和基础。政府和企业是两个最主要的科技资金来源。我国制药企业在近几年政策形势面前,也不满足于简单的剂型改变作为新药或是同几千家生产同种药品的价格战中赚取微薄利润,一些企业也从以往收益中抽出一部分投入到自己的研发机构中或是注重与科研院所之间的合作。

二、关于制药业及企业研发融资活动研究

刘旭宁(2012)在文献中指出药品生产关乎国计民生,研发是制药产业长久发展的动力源泉。我国制药产业经历数十年成长,已经具备较强生产能力,但研发能力低下却长期制约着我国制药产业的结构升级和国际竞争力的提升。生物制药属于医药行业的一个”子行业”，是涉及国民健康、社会稳定和经济发展的行业，是国家予以重点扶持和直接干预的行业。同时，由于现代生物制药属于知识密集、资本密集行业，投资收益具有长周期、技术生命周期短，因此属于供给弹性较小的行业。

马勇,杜德斌,周天瑜（2008）三位学者指出现代生物制药是技术含量极高的”集约型”产业，对人才、设备、技术水平等要求高，非一般基础就可进入。在世界范围内，目前开发研究一种新药平均耗资3亿美元左右，而且，随着技术的不断进步，研发费用不断增加.陈海声（2003）认为企业的研发融资渠道主要有以下几种: 股权融资、利润再投资、银行贷款、商业信用、政府资助等方式，上述融资渠道构成了企业的融资渠道结构。王宇,韩廷春（2005）认为目前我国医药研发的主要融资渠道有自筹，政府拨款，银行贷款，风险投资和上市筹资等几种。目前,我国医药产业的资金来源除股东投入的本金以外,主要依靠银行贷款。在现代社会里, Ramp;D是企业生存和发展的生命线, 这一点在以高新技术为主导的生物医药企业中表现得尤为明显，通过 Ramp;D活动, 生物医药企业可以更有效地开发出新产品，对老产品进行升级换代,从而可以节约其经济成本, 提高经济效益。而且,生物医药企业可以形成自己的优势产品,在日益激烈的竞争中抢占制高点,获得先发优势;与此同时,生物医药企业的 Ramp;D活动是需要大量的资金投入的,而融资渠道的宽窄、深浅直接影响着公司的 Ramp;D投资资金 因此, 加强对企业的 Ramp;D融资渠道管理成为企业的重要工作。

三、中国制药业研发融资渠道选择现状及存在问题概述

中国制药业企业迅速发展, 需要更多的 Ramp;D资金的投入 ，而目前我国 Ramp;D融资渠道过于单一, 导致企业 Ramp;D资金投入不足, 影响了企业自主创新的能力。郝宇航（2011）在分析我国药物行业研发融资渠道时指出，我国生物医药业研发融资渠道主要为企业利润再投资，并且存在如下现状：（1）股权性研发融资罕见。（2）利润再投资是绝大部分企业研发资金的主要来源, 但投入比例低于相关标准。（3）研发融资中银行借款比例不确定, 如为单纯的研发融资, 很难获得银行借款。（4）部分企业利用商业信用筹集研发资金（5）政府资助的研发资金占资金总需求的比例不大。而李建明（2011）在利用经济模型和我国高技术产业研发融资的数据进行了详细分析，他的研究结果中表明：(1)企业Ramp;D投资由于特殊微观特征造成了企业与外界严重信息不对称,我国高新技术上市公司Ramp;D融资存在一定的融资约束问题,在非国有控股公司和小规模公司表现尤为明显,进而制约了企业Ramp;D投资；(2)目前我国高新技术上市公司的Ramp;D主要融资来源是：内部现金流和股票融资,并没有得到债务融资的有力支持；(3)Ramp;D投资强度与现金持有量显著正相关；充足的现金对Ramp;D融资约束有一定的缓解效应。这对我们探究制药业研发融资的现状提供了方向上和理论上的指导。李帆（2011）在比较中国和国外医药研发后指出，我国众多的中小药厂其资产一般不过几百万元到几千万元人民币,研发资金单靠企业自我积累远远不够。在国外,同样条件的制药企业在美国可能在纳斯达克上市,这就可以在资本市场融到巨额资金了,但是我国的制药企业却因为较难融资而没有足够研究经费导致停滞不前，我国新药研发投资政策需要改变,美国的生物制药行业，资本市场以及政府研究机构是按阶段成果来评价企业成绩的,而我国则是不分企业发展阶段仅以现金收益评估企业的业绩;凡是取得重大科技进展的企业,美国资本市场都会对其进行大量投资,而我国的资本市场的资金并没有真正投资到有需要资金发展的企业中去。对于我国各研究机构来说,它们所拥有的资金也是杯水车薪。因此,自筹经费搞医药研发不符合我国医药企业现状，而国家每年用于支持各种研究的拨款虽有几百亿元,用于新药开发的只占一小部分,不足以满足耗费巨大的新药临床实验和产业化需要。

四、综合评述

虽然我国市场经济体系的逐步完善,药品研发模式的弊病却日趋明显，尤其在研发融资方面力量不足。一方面,由于以政府直属的科研机构为研究主体,对医药企业的支持显得非常少。同时,国内医药企业面对全球化的竞争,对科研和创新的需求更加迫切,制药企业面临着资金实力和研发不强的制约在阻碍着医药企业的新品研发。医药企业Ramp;D融资过程中存在众多问题,这些问题的存在, 归根到底是由不成熟的市场经济所造成的, 只是当前市场经济的曲折反应，而上述问题不是一朝一夕的时间就可以解决, 也不是仅仅从生物医药行业着手就可以解决的，解决上述问题不仅需要一个过程, 而且需要有一个良好的市场环境,更需要企业自身的努力。