文 献 综 述

外汇风险管理是一个陈旧而又新鲜的话题。国内外对风险管理的研究已有数十年之久，外汇风险管理对银行来说，是一项主要业务收入；对企业来说，是成本及利润的重要控制手段。针对外贸企业的外汇风险，许多学者做了相应的研究，相关的研究综述如下。

（1）外贸企业外汇风险的相关研究

外汇风险的基本概念。王琛（2006）认为，外汇风险是不同货币在相互兑换或相互折算过程中，因为汇率在一定时间内发生的变动而导致有关金融主体实际收益与预期收益发生严重偏差，从而遭遇严重的经济损失的可能性。从企业角度上看，外汇风险主要影响企业的运营资金、收益成本和经营策略，也使现金流、利润和企业价值发生变化。胥泽扬、徐大为（2012）认为，构成外汇的三要素是本币、外币和时间。根据外汇风险的识别和度量，将外汇风险分为交易风险、会计风险、经济风险和储备风险四大类。应该以外汇风险的分类为基础，来提出规避风险的详细措施，这样才会具有一定的针对性和可行性。费新（2002）认为，货币的兑换、时滞和汇率的变化是外汇风险的构成要素。如果没有货币的兑换，在国际贸易把本币作为支付货币，那么汇率变化就不会与该企业产生任何关系；如果没有时滞，在国际贸易中立即成交，立即交货，立即收付货款，那样就不会存在汇率的变化，也就不会有汇率的风险；如果只有时滞和货币的兑换而汇率没有变化，那么就不会存在因汇率变化而产生损失的可能性了。

（2）人民币升值与中国外贸企业外汇风险管理的研究

2005年7月21日央行宣布人民币汇率机制改革，使中国外贸企业面临着汇率风险的冲击。人民币汇率表示的是人民币在国际市场上的价格。这种价格的高与低归根揭底是对一国实体经济的反应,因此必然受到其国内经济实力、经济发展趋势等内在经济因素的影响。游士兵、隆刚（2005）认为人民币升值需谨慎，人民币面临着内在和外在压力，如果升值，我国经济将存在是否能够承受的问题。金融体系的不完善以及国内贸易结构等诸多问题均表明，人民币汇率应保持稳定。周江银（2008）分析得出人民币升值有两大原因：国际因素和国内因素。国际方面，2001年以来，美元兑国际主要货币都在不同程度的贬值，国际上强烈的人民币预期也增加了人民币升值的压力。国内方面，一方面，中国持续较高的相对经济增长速度；另一方面中国居民的高储备率和低消费率。

人民币升值对中国外贸企业产生了一定的影响。周翔（2011）认为，人民币升值给中国外贸企业带来了新的经营环境。新世纪的到来，经济全球化的加速发展，对中国的经济发展来说，是一把 ”双刃剑”，带来了机遇和挑战。人民币升值背景下，外汇企业的生存环境成为了人们关注的热点。外汇环境主要带来了两个新变化：一方面，人民币对美元汇率不断攀升。从汇改五年来看，人民币的实际汇率升值幅度明显，且现在人民币对美元的汇率更是累积升值超过了7.5%。另一方面，人民币国际化的步伐稳步迈开。中国正加快与清迈的合作，建成区域外汇储备库，加强应对金融危机的能力。同时，中国也与东亚地区建立货币一体化。目前，国内经济正在高速发展，在此背景下，中国与周边国家进行频繁的经济交流，同时亚洲大部分国家也选择人民币作为贸易支付和结算的硬通货。袁玥（2011）认为，一方面，对进口来说，人民币升值有助于进口，对企业的技术更新和设备改善产生了积极的作用；另一方面，对出口来说，人民币升值让外贸企业的价格优势逐渐变小，而越来越低的人民币定价使得外贸企业的利润下降，对劳动密集型产业的影响更甚。与此同时，人民币升值加剧了中国资本市场的资产泡沫，加剧了通货膨胀；还有可能会使中国出口贸易从顺差变为逆差，导致中国经济增速变缓，产生一定的就业问题。另外，鲁旭（2009）则以汇改时间为轴，分析了人民币汇改前后中国外贸企业的外汇风险状况，汇改前人民币兑换美元的汇率相对稳定，加上不发达的外汇市场，美元成了中国进出口贸易等其他活动的计价货币。虽然美元有轻微的波动，但在汇改前对外贸企业经营业绩没有产生什么影响。然而汇改后，由于新汇率机制带来的不稳定性，使得外贸企业随时会因此而遭受意外损失。此外，该学者还分析十二家大型外贸公司的外汇损失变化，发现汇率变动严重影响企业的经营状况，更有不少企业甚至倒闭了。

外贸企业外汇风险管理中还存在许多问题，从于静（2010）的文中可知，首先，外汇风险意识淡薄。外贸企业对汇率稳定有着依赖心理，所以没能重视汇率风险以及由此引起的潜在风险。其次，外汇风险管理水平较低，对外汇风险管理的认识总体不高。企业缺乏外汇风险方面的管理经验，缺乏应对风险的能力，无法合理判断未来汇率的走势。再次，企业不能很好的把握和利用金融衍生工具来防范和规避外汇风险。最后，企业缺乏专业的外汇管理人才。企业只能用非专业人员代替，因此在一些关键问题上的解决上无法产生有效的作用。

(3) 人民币升值背景下外贸企业外汇风险防范

研究风险防范需要一个合理的防范措施，才能知道在企业防范风险过程中采用何种方法较为理想，以及要将风险降低到何种程度。任甲振、梁文静（2007）认为要遵循三个原则：经济效益原则、规避性原则、机动性原则。