论文总字数：18656字

摘 要

ABSTRACT.....................................................................................................................4

第一章 绪论 ............................................................................................................6

1.1 研究背景.............................................................................................................6

1.2 研究目的和意义.................................................................................................7

第二章 反向抵押贷款理论分析..............................................................................7

2.1 反向抵押贷款的相关概念.................................................................................7

2.2 住房反向抵押贷款的构成要素.........................................................................8

2.2.1 借款人............................................................................................................8

2.2.2 贷款人............................................................................................................8

2.2.3 贷款支付方式................................................................................................8

第三章 期权定价模型..............................................................................................9

3.1 期权.....................................................................................................................9

3.2 期权定价的Black-Scholes模型......................................................................12

3.3 期权定价的三叉树模型...................................................................................13

第四章 可赎回的住房反向抵押贷款期权定价....................................................15

4.1 可赎回的住房反向抵押贷款期权费...............................................................15

4.2 模型的建立......................................................................................................15

4.2.1 Black-Scholes公式期权定价....................................................................15

4.2.2 三叉树模型期权定价................................................................................16

4.3 实证分析...........................................................................................................19

4.3.1 Black-Scholes公式期权定价实证分析.......................................................19

4.3.2 三叉树模型期权定价实证分析..................................................................21

第五章 结语............................................................................................................22

参考文献....................................................................................................................23

附录............................................................................................................................24

期权定价三叉树模型在住房反向抵押贷款定价中的应用研究

摘要

人口老龄化是一个国家经济发展的必然产物，也是当今世界普遍存在着的问题。随着中国经济的发展，人口老龄化问题日趋严重。而我国的养老资源又严重短缺，养老问题尤为突出，于是有必要到找一种新型的社会养老模式来完善我国的养老政策。“以房养老”就是社会在这样的时代背景下不断地发展产生的产物。以房养老，也被称为住房反向抵押贷款。它是指老人将自己拥有房屋产权的房子作为一种标的物抵押给金融机构，以定期取得一定数额的资金来改善自己的老年生活或者接受老年公寓服务的一种养老方式。在老人去世后，老人的继承人可以选择偿还贷款本息来赎回房屋或者放弃房屋的所有权，此时银行保险公司等金融机构就将收回住房使用权。住房反向抵押贷款的产品是一种融合金融、保险等许许多多的金融工具而形成的新型金融产品，这种产品的出现是金融领域中的一种具有突破性意义地创新，也是对于我国养老机制的一项重要补充。本文正是由此展开，通过研究大量文献，对国内外住房反向抵押贷款的研究进行比较，提出我国推行该政策所面临的问题以及如何推行的建议。同时为了便于金融机构通过合约价格来制定切实可行的合约方案，我们假定房屋价格的变化符合几何Brown运动，将住房反向抵押贷款看做一个欧式期权，因房屋在到期时刻的价值可能上升，下降以及不变，故而我们引进三叉树模型的方法模拟它的变化，在风险中性世界中得出期权定价公式，并给出一个基本算例，从而计算出住房反向抵押贷款合约的价值。从而为解决国家的养老问题提供新思路，希望通过对住房反向抵押贷款进行期权定价来给金融机构提供切实可行的方案。

关键词：住房反向抵押贷款 期权定价 三叉树模型 数值分析

请支付后下载全文，论文总字数：18656字