摘 要

自1978年改革开放以来，中国走上了发展外向型经济的道路。在对外投资领域，中国已成为跨国并购的主要发起国，跨国并购规模不断跨大，并购数量也逐年增加。其中，中国民营企业的海外并购更是日趋活跃，日益成为跨国并购的主力军。本文运用国际贸易与国际投资领域的国内外相关理论，从理论与案例相结合的角度，比较分析主要的跨国并购动机理论，并以吉利并购福特沃尔沃轿车品牌作为案例，试图分析中国的民营企业跨国并购的主要动机。吉利集团通过并购沃尔沃轿车品牌，不仅开拓了国内外市场，还获取了包括研发资源和技术诀窍、供应链系统和分销渠道、高端品牌和优秀人才等战略性资产。由此可见，中国民营企业跨国并购存在战略性资产寻求型与市场寻求型混合动机。

关键词：跨国并购；动机；对外直接投资；战略性资产；吉利集团

Abstract

China has been engaging into outward-oriented economic development since the launch of the reform and opening up in 1978. In the field of foreign investment,China has become the main player of the cross-border mergers and acquisitions(Mamp;A).The scale of Mamp;A in China continues to expand, and the number of Mamp;A also increases year by year.Meanwhile,Chinese private enterprises is becoming more active and the main force of cross-border Mamp;A.This study focuses on the motivation of Chinese enterprises' overseas Mamp;A by combining international trade theory and investment theory with a case study of Geely's acquisition of Volvo's car brand.Geely has opened up the domestic and foreign markets and got the strategic assets after this acquisition.Geely has got Research amp; Development(Ramp;D) resources and technical know-how, supply chain systems and distribution channels, high-end brands and talents.In conclusion, it is proposed that strategic asset-seeking and market-seeking motives are mixed in Chinese private enterprises' overseas Mamp;A in light of the case study.

Key Words：M amp; A；motivation；strategic assets；Geely Group

目录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1研究背景与目的 1

1.2研究意义 1

1.3相关研究文献综述 2

第2章 企业跨国并购动机理论评述 4

2.1对外股权投资理论 4

2.2跨国并购动机理论 4

第3章 中国企业跨国并购的特点 6

3.1制造业企业海外并购发展迅速 6

3.2民营企业海外并购步伐加快 7

3.3逆向并购特征明显 7

第4章 吉利并购沃尔沃轿车品牌动机分析 8

4.1并购的背景 8

4.1并购的实施 8

4.2.1 并购的方案 8

4.2.2 并购的成效 9

4.2.3 并购的问题 9

4.3并购动机分析与比较 10

4.3.1 市场寻求型动机 10

4.3.2 战略性资产寻求型动机 11

第5章 结论与建议 13

5.1结论 13

5.2建议 14

参考文献 15

致谢 17

第1章 绪论

1.1研究背景与目的

在经济全球化的推动下，资本的国际流动越来越频繁，对各国的GDP增长和国民福利的增加都具有重要的影响。而跨国并购作为国际直接投资最主要的形式，正在改变世界投资的格局。在对外投资领域，中国已成为跨国并购的主要发起国，跨国并购规模不断跨大，并购数量也逐年增加。2014 年，中国企业在全球 69 个国家和地区实施了 595 起并购，总金额达到 569 亿美元，其中直接投资 324.8 亿美元，占并购交易总额的57.1%，境外融资 244.2 亿美元^[1]。根据美国金融数据商提供的数据显示，2015年中资企业的跨国并购并购交易额达1239亿美元，首次突破1000亿美元的海外并购关卡，实现第六年并购金额的持续增长。

在以往的并购案中，国有企业一直是跨国并购的主导力量，然而截止到2012年9月，我国民企的海外并购数量占总体比重达到62.6%，第一次超过国企。中国民营企业跨国并购已成为不可忽视的力量，同时，跨国并购也是我国民企实现“走出去”的重要途径之一。通过并购方案的实现，中国民营企业获得了利润的增长与规模的扩大。这表明民营企业跨国并购已实现跨越式发展。

2010年3月28日，吉利集团董事长李书福正式签订了关于并购沃尔沃的最终股权收购协议，吉利企业将并购沃尔沃轿车百分之百的股权，获得沃尔沃的相关资产。其中，知识产权也包括在内。本文以吉利并购沃尔沃轿车品牌为案例，试图分析中国民营企业并购背后的深层动机，以得出具有普遍性意义的结论。同时，本文通过理论研究与案例分析，试图为中国企业海外并购提出对策建议。

1.2研究意义

一些企业明确地开展对外直接投资（Outward Foreign Direct Investment,OFDI），目的在于通过投资活动获得有形资产和无形资产，以此来增加收入，提高效益。而海外并购是对外直接投资活动中一个重要的环节，通过海外并购以谋求发展的企业近年来日益增多。本研究试图探讨中国企业海外并购的动机，结合吉利并购福特沃尔沃轿车品牌的案例进行分析。弄清跨国企业的投资动机对于研究对外直接投资活动具有较强的重要性，从动机入手进行分析，能够帮助我们从更深层次上了解到最终并购的影响及效益。

某些进行海外投资的企业进行跨国并购有其特定的战略意义，例如吉利并购福特沃尔沃轿车品牌，其背后的动机在于获取战略性资产以及实现市场的扩张。并购沃尔沃之后，