1.1研究目的及意义

PPP（Public-Private-Partnership）作为典型的基础设施项目的运作方式，其一般含义是：政府与社会资本以特许权协议为基础组建项目公司，项目公司通过运营已建成项目回收在可行性研究、建设、运营和维护各阶段的成本，并获取利润的过程。PPP项目融资方式能够有效缓解政府财政压力，提高项目运行效率。

在PPP项目运营过程中,由于基础设施项目具有投资规模大、周期性长且不确定因素多等特征，导致项目资产存量呆滞，因此PPP项目融资一直是个难题，这阻碍了PPP项目的发展，也成为政府和社会资本关注的热点问题。当前资本市场改革不断深入，发展资产证券化则是解决融资问题的重要路径之一。2016年底国家发改委等政府相关部门在《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》中明确提出，鼓励PPP项目与资本市场深化发展相结合，依托各类产权、股权交易市场，通过股权转让、资产证券化等方式，丰富PPP项目投资退出渠道。该通知表明国家政策层面支持以PPP项目未来所产生的现金流为基础资产，通过结构化设计进行信用增级，发行各类资产支持证券。

对比传统的项目,PPP项目具有投资规模大、周期性长、不确定因素多等特征,PPP项目资产证券化融资中存在诸多问题：

（1）PPP项目期限不能与资产证券化产品期限相匹配;

（2）PPP项目资产证券化产品流动性较差;

（3） PPP项目资产证券化难以保证真正的破产隔离;

（4） PPP项目资产证券化缺乏长期稳定的投资者;

（5） 相关法律法规亟待健全，操作流程尚未完善。

PPP项目资产证券化作为一种创新的融资模式，为社会资本提供多元化、规范化、市场化的退出机制。因此，开展PPP模式资产证券化研究，有着非常重要的现实意义。