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1. 研究目的与意义及国内外研究现状

本文顺应国家政策金融供给侧结构性改革的要求，研究颇受投资者欢迎的量化投资手段，重点研究中国股市大小盘风格轮动效应。在A股市场上，投资者经常会发现一种奇怪的金融异象，俗称“二八现象”。这种现象是指随着市场经济的变化相互对立的证券类型收益率会出现轮番占优的情况。因为理论上在合适的时机进行大小盘风格轮动，可以降低风险获取很高的收益，所以验证效应的存在性和该策略具有收益优势是有必要的。通过对中国股市大小盘风格轮动效应的研究，不仅能丰富国内对大小盘轮动的相关研究，完善股市风格投资理论，还有助于投资者合理而有效地使用风格轮动模型进行资产投资管理，达到通过组合投资降低金融风险获取超额收益的目的。同时对其进行研究也有助于股票市场投资规范，促进证券市场经济更加繁荣稳定。

国内外研究现状

付雷(2018)^[6]认为随着互联网经济的快速发展，量化投资在国内投资行业中受到大批企业和个人的认可，帮助基金经理进行重大决策辅助。其应用包括股票对冲策略，事件驱动策略，相对价值套利策略等。陈新峰(2016)^[14]利用指数收益率之差的累计值作为轮动指标，验证了大小盘的轮动现象和Logistic模型进行预测所构建的策略能带来超额收益。肖继辉,张力戈(2016)^[15]选择RBSA方法研究分析基金投资风格，判断存在严重的投资风格漂移现象，以及大小盘风格的漂移均匀分布，随股市走势呈明显且趋同的变化。徐咏(2016) ^[13]通过大小盘超额收益指标SI与宏观变量、市场变量、投资者心理变量构建SVAR模型，量化分析各因素对我国A股市场大小盘风格轮动效应的影响程度和路径，认为影响是显著的。黄旭成,孙洁,张锐(2018)^[12]通过SIZE因子分组法研究认为基于A股市场的大小盘风格轮动和风格对立现象较为普遍，根据股利贴现模型对其进行理论分析发现风格轮动的根本原因是资金成本、风险溢价和业绩增速的周期性变化。周亮,江泽晟(2018)^[11]基于投资者情绪对大小盘的风格轮动进行了研究，利用主成分分析法进行实证检验发现基于投资者情绪构建的风格轮动策略是有效的。申若愚(2018)^[10]采用指数比价刻画市场情绪，并引入布林带策略追踪大小盘轮动时机，实证证实基于大小盘轮动的多因子选股策略表现优于沪深300大盘指数。陈伊然(2018)^[9]将风格轮动策略引入已构建的高维因子模型中选择高收益率的优质股票投资组合，通过计算组合的绩效指标可知该选股组合收益可观，具有明显优势。殷鑫鑫(2018)^[8]采用时间序列ARMA模型优化改进传统B-L模型进行资产配置，基于相对强弱指数构建的四象限风格轮动模型，实证研究优化后的配置策略表现优异，在大类和行业中的应用非常有效。车潇雅(2018)^[7]选择申万大小盘股月度数据分析验证股市上存在规模轮动效应，运用定性定量结合的方式确定指标并研究风格轮动的驱动因素的影响情况。Lee(2014)^[17]研究韩国市场隐含波动率指数(VKOSPI)的变化是否对每日市场回报具有预测能力。在VKOSPI指数上涨后,大型股的未来回报率高于小型股,同时成长型股票的未来回报率高于价值型股票。研究结果表明, VKOSPI可以用于预测大型/小型股票和价值/成长型股票的实际表现。

2. 研究的基本内容

1、主要交代了论文的研究背景及意义，从政治政策和市场投资方面，认为研究量化投资对国家、市场、人民都是具有一定价值的，从而引出选题风格投资，接下来重点研究大小盘风格轮动效应。

2、基于量化投资，风格轮动，大小盘风格轮动的相关国内外研究进行文献综述，对学者提出的模型和理论分析进行学习。了解关于量化选股，市场风格，大小盘轮动定义描述的理论基础。

3、首先介绍股市现状，了解金融异象“二八现象”的特点，重点解释大小盘风格轮动。然后选取中证大小盘指数进行分析，利用对数收益率差构建大小盘相对强弱指标代表大小盘风格轮动情况，验证大小盘轮动效应的存在性。

3. 实施方案、进度安排及预期效果

实施方案

本文主要对两个方面的内容进行研究，一是中国股市是否存在大小盘股轮动现象，二是判断大小盘风格轮动的影响因素有哪些，在宏观经济基本面指标、微观经济技术面指标和其他指标中选择具有经济意义解释的影响因素，研究其与大小盘轮动效应能产生多大的相关关系。然后选取自2008年1月到2018年12月的中证100指数和中证500指数的月度数据，分别代表中国股市大小盘标的指数并构建相对优势指标进行数据分析，验证中国股票市场大小盘之间确实存在着风格轮动效应。并且对相对优势指标，与选择的解释变量，通过平稳性检验、格兰杰因果关系检验等计量方法，进一步研究我国股市大小盘轮动效应的影响因素。

4. 参考文献

[1]卓振军.我国量化投资策略与心理学的结合研究[j].中国商论,2019(03):210-211.

[2]赵聪远.人工智能技术在我国证券行业发展现状分析[j].通讯世界,2019,26(02):290-291.

[3]郭笑宇.量化投资交易策略研究[j].财经界(学术版),2019(02):16-17.