经济政策不确定性对股指期货市场的时变影响效应研究——基于TVP-SV-VAR模型的分析开题报告
2022-01-14 20:16:43
全文总字数：6550字
1. 研究目的与意义及国内外研究现状
股指期货于1982年在美国首先推出，现如今已经成为全球交易量最大的期货品种。我国也于2010年4月16日由中国金融交易所推出了第一支股指期货：沪深300股指期货但是虽然在一方面，股指期货的推出可以有效规避风险，有利于股票市场的可持续发展，但是另一方面，股指期货的推出会导致资金的挤出效应。因此，制定合理政策帮助期货市场平稳运行对我国金融市场的发展至关重要。近年来，面对经济全球化，中美贸易摩擦等一系列挑战，制定合适的经济政策应对，将挑战化为机遇刻不容缓。新的经济政策，一方面新政策带动了经济增长，缓解了金融危机造成的社会影响，但这在另一方面也意味着经济政策开始趋于不稳定。查阅资料，如今对于经济政策不确定性与股指期货的研究已经较为丰富，越来越多的学者开始关注二者的变动对我国股票市场，宏观经济运行造成的影响，并提出了相关建议以促进我国金融市场稳定，经济平稳运行。但是，关于经济政策不确定性对于期货市场的影响研究却鲜少。更多学者选择着眼于政策不确定性对股票市场的波动影响，结合已有的丰富的股指期货市场与现货市场的互动关系研究，从而得出政策不确定性与股指期货市场的关联。在此背景下，本文将利用tvp-sv-var模型创新研究经济政策不确定性对于股指期货市场的时变影响，除了研究经济政策不确定性直接造成的股指期货市场流动性与波动率的变动，文章还选取了cpi，m2数据探索了经济活动和金融活动造成的金融市场波动及经济政策对两种变量的影响，通过前人研究的理论成果和实证，结合我国市场特征，给出政策建议达到稳定金融市场的目的。
国内外研究现状
国外学者对于股指期货的研究已有几十年时间，内容通常集中在通过运用宏观金融理论对股指期货的套期保值功能和定价模型方面进行研究，以及从微观角度研究期货市场参与者的个人投资举动，市场信息的透明度与股指期货市场的相关关系。hartzherk （1986）研究发现，市场参与者的比例、交易量和价格都会随着股指期货的保证金比例变化而变动，并警告投资者过度的投机行为将影响市场正常运行。在总结和分析股指期货结算方法的基础上，cita和lien（1997）认为用算术平均法来计算现金结算价格有助于股指期货的套期保值功能发挥作用最大化。figlevski（2002）研究了spx500股指期货的基差风险和套期保值有效性之间的关系，得出以下结论：套期保值到期日高合约到期日越近，或者套期保值头寸的持有期越长，基差风险越小，反之亦然。
2. 研究的基本内容
本文首先从理论层面分析了经济政策不确定性影响期货市场的理论机制，然后使用变点检测方法检验反应方程的非线性特征，在此基础上构建TVP-SV-VAR模型实证检验经济政策不确定性对期货市场的时变影响效应。文章选取了2010年5月—2019年3月，共107个月的月度数据作为研究样本。涉及的变量有经济政策不确定性指数（EPU）（https://economicpolicyuncertaintyinchina.weebly.com/），消费者价格指数（CPI）（前瞻数据库），广义货币M2同比增长率（部分来源于前瞻数据库，部分来源中国统计年鉴），股指期货市场非流动性（FMARL）（Wind资讯），股指期货市场波动率（WAVE）（Wind资讯）。实证开始前先对变量进行平稳性检验，对其进行差分，取对数处理使其平稳。再对变量进行描述性统计分析，判断样本期间内变量的变动趋势。之后对实证结果进行分析总结，为期货市场平稳运行提出政策建议。
3. 实施方案、进度安排及预期效果
方案：结合知识和参考文献，利用tvp-sv-var模型，通过直观数据研究经济政策不确定性对对股指期货市场的时变影响，总结理论与实证，为制定经济政策促进金融市场发展提出合理建议。
进度：（2019.5.9—2019.5.10）参考文献，找出两者之间的联系，并确定研究的创新点与合理性
（2019.5.11—2019.5.12）搜集数据并进行计算处理，确定文章整体框架
4. 参考文献
[1]baum c，caglayan m，ozkan n.the role of uncertainty in the transmission ofmonetary policy effecton bank lending[j].the manchester school，2013，81 (02) .
[2]朱话笙，周志中.高频类交易对股指期货市场的影响及探讨——基于近年股指期货市场规则调整的实证分析[j].上海管理科学，2018，40（04）：37-41.
[3]baley i，blanco j a.menucosts，uncertainty cycles，and the propagation of nominal shocks[r]. barcelona gse working paper series working paper no 918，2016.
