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1. 研究目的与意义及国内外研究现状

石油是一种重要的工业原材料，与我们的生活息息相关，许多产品的生产都需要使用到原油。正因如此，石油才被广泛认为是一种重要的战略资源。因为石油与生产、贸易、进出口等都有广泛的关系，石油便与一国的经济产生复杂的联系。石油的价格也会牵动一国的经济运行状况，多年前就有学者发现石油与经济之间有着千丝万缕的关系，有不少学者针对这个话题进行了大量研究，石油价格与经济的关系也是多年来的热门话题。随着全球经济的不断发展，基于石油价格的金融产品也不断涌现，吸引了世界各地大量投资者投资石油衍生品，通过研究油价波动与经济之间的关系就可以给投资者一些投资决策方面的有效建议，同时也可以指导政府制定合理的油价定价政策，控制油价大幅波动给经济带来的危害。

而作为“经济晴雨表”的股市是最能反映一国经济运行状态的，要研究石油与经济的联系可以聚焦到研究油价波动与股市回报之间的影响关系。过去的研究大多数是西方经济学家针对发达国家经济与石油之间的关系进行研究，研究发展中国家股市与油价之间关系的文献并不多，近年来，才有学者针对我国的股市与国际油价的关系展开研究。通过研究油价波动与我国股市回报之间的关系就可以根据国际油价的波动状况预测股市回报的变化，这对投资者如何选择投资方向，如何进行风险控制都有很大的现实意义；研究结论对政府政策制定也有很大的建议作用，我国国内的石油定价一直都由严格的程序把控，我国也一直致力于进行成品油定价机制市场化改革，通过研究这个问题，也可以对未来的改革路径做出一些建议。另一方面，有学者的研究表明油价变化与股市回报之间存在着非对称性，通过实证建模，可以分析这种非对称性在我国股市上是否存在，从而指导人们如何针对油价的上涨和下跌做出相应更合适的决策。

国内外研究现状

早期的国外学者都是针对发达国家研究油价与其股市之间的联系（jones和kaul（1996）; sadorsky,（1999）; hammoudeh和li（2005））得出的结论大多是油价波动与股市回报之间存在正相关的关系，少数学者在对其本国经济的研究中发现油价波动与其股市回报之间是负相关的关系，即油价上涨会对股市回报起到反作用（el-sharif等（2005）;kilian和park（2009）; narayan和narayan（2010））。其中，kilian和park（2009） 使用svar方法根据油价波动的驱动因素不同对油价波动冲击进行分离，分成供给、需求、预防性购买三种因素推动的油价波动。继而分别研究三种不同因素驱动的油价波动与美国股市收益之间的联系。发现美国股市收益与预防性购买导致的油价变化之间呈负相关，而与需求推动的油价变化呈正相关。

2. 研究的基本内容

本文主要选取2009年—2018年的日间数据为样本，结合我国具体的股市发展状况，使用分位数回归的方法研究了不确定性油价波动对我国股市回报率的非对称影响。传统研究观点认为油价波动只与石油相关行业，如工业、能源等行业的股市回报之间存在影响关系，本次研究为了验证这个现象是否发生了改变，并且为深入探究油价波动对各行业股市的影响到底存在怎样的差别，本文同时选用了上证综指以及上证能源、电信、工业等多个行业指数进行对比研究，体现原油价格对综合股市以及不同行业股票的影响。而股市也常常会经历不同的状况，会有低谷期，即熊市，以及牛市，为了探求油价波动是否对不同市场状态的股市的回报的影响也存在差异，本文将选用分位数回归的方式，通过对被解释变量取不同分位点模拟不同状态下的股市，分位数回归可以研究在不同的市场状况下的油价与股市回报的关系。同时，可以通过将油价波动分成正向波动和负向波动，分别做分位数回归，研究油价波动对股市回报的影响的非对称性是否存在。最后得出相关研究结论，参考此结论，股市投资者可根据油价波动状况及相应的政策导向适时调整投资组合以规避油价波动所带来的风险，政府也可以据此制定相应的油价调控政策。

3. 实施方案、进度安排及预期效果

第一步，搜集石油、经济、股市等领域的相关背景资料，丰富知识储备，明确研究意义及目的。同时整理相关领域学者研究的文献，学习各个文献上使用的方法以及得出的结论，完成文献综述部分。

第二步，确立大体的研究思路，确立准备使用的实证方法，同时，针对实证需要，查找相关数据，并要确保数据的真实性、完整性、准确性。

第三步，进一步完善实证研究框架，检查实证方法是否存在重大缺陷，确认无误后，建立最终的实证模型，导入数据，进行实证研究。

4. 参考文献

[1]ghosh, s., kanjilal, k., co-movement of international crude oilprice and indian stock market: evidences from nonlinear cointegration tests[j].energy econ.2016, 53:111-117.

[2]salisu,a.a., isah, k.o., revisiting the oil price and stock market nexus: a nonlinearpanel ardl approach.[j] econ. model. 2017,66:258-271.

[3]kilian l,park c.,the impact of oil price shocks on the u.s.stock market［j］.international economic review，2009,50(4) : 1267-1287