摘 要

第三方支付是互联网信息技术不断进步的结果，也是互联网金融的代表产物。它给人们的生活带来的极大的便利，却也给中央银行的政策制定带来了一定的困难与挑战。本文运用宏观经济学和货币银行学中有关货币供给和货币需求等相关理论，同时借助Stata15软件，运用平稳性检验和协整检验，建立VEC模型，从理论和实证两方面研究分析了第三方支付的发展普及对于包括货币乘数、货币流通速度和通货膨胀在内的我国货币体系的具体影响。

研究结果表明：（1）第三方支付在狭义和广义两个层面同时起到了扩大我国货币乘数的作用。（2）第三方支付对我国的现金流通速度无论是在短期还是长期内都具有刺激作用，而对于狭义和广义货币流通速度则是抑制作用，且影响程度根据时间和货币层次的不同而有所差异。（3）第三方支付在长期内会加速通货膨胀，这与第三方支付自身的发展很有关联。

文章的分析结论，对于我国在第三方支付飞速发展的背景下研究货币体系和制定货币政策可能具有一定的启示。

关键词：第三方支付；货币乘数；货币流通速度；通货膨胀；VEC模型

Abstract

As a development outcome of Internet information technologies, the third-party payment has been a major representative of the Internet finance.Appearance of the third-party payment has brought great convenience to people’s life, and posed a new challenge to the Central Bank’s formulation of currency policies. This paper refers to theories from macroeconomics and currency banking, including currency supply and demand, and uses the stationary test and co-integration test to establish the VEC model and to analyze, theoretically and empirically, the influence of the popularization of the third-party payment on China’s currency system, namely the monetary multiplier, currency circulation rate and inflation.

Research results suggest: (1) The third-party payment intention can expand China’s monetary multiplier in the narrow sense and the broad sense; (2) The third-party payment can stimulate China’s cash flow rate, either in the short term or in the long term, but it will inhibit the monetary circulation rate in the narrow sense and the broad sense. Besides, the degree of influence varies according to different time and monetary layer; (3) The third-party payment will accelerate inflation in the long-term, which is partially because of the development of the third-party payment itself.

The author hopes that the above research findings can provide implications for the research into the monetary system and formation of monetary policies under the background that the third-party payment is enjoying rapid development in China.

Key Words: third-party payment; monetary multiplier; monetary circulation rate; inflation; VEC model

目 录

第1章 绪论 1

1.1 研究背景及意义 1

1.2 国内外文献综述 1

1.3 研究内容与基本框架 3

1.4 本文新颖与不足之处 4

第2章 第三方支付与货币体系相关理论的基本概述 6

2.1 第三方支付概述 6

2.1.1 第三方支付的定义 6

2.1.2 我国第三方支付的发展现状 6

2.1.3 第三方支付的特点 9

2.1.4 第三方支付的意义 10

2.2 货币体系相关理论的概述 10

2.2.1 货币供给相关理论 10

2.2.2 货币需求相关理论 12

第3章 第三方支付对货币体系影响的理论分析 15

3.1 第三方支付对我国货币乘数的影响 15

3.1.1 第三方支付改变定期存款比而对货币乘数产生影响 15

3.1.2 第三方支付改变现金漏损率而对货币乘数产生影响 16

3.1.3 第三方支付改变存款准备金率而对货币乘数产生影响 17

3.2 第三方支付对我国货币流通速度的影响 18

3.2.1 货币流通速度整体层面的影响 18

3.2.2 不同层次货币流通速度的影响 19

3.3 第三方支付对我国通货膨胀的影响 19

3.3.1 从通货膨胀社会成本的角度分析 19

3.3.2 从费雪方程式的角度分析 20

3.3.3 从货币供求关系的角度分析 20

3.3.4 从消费和投资膨胀的角度分析 21

3.4 理论分析小结 21

第4章 第三方支付对货币体系影响的实证分析 23

4.1 变量选取与数据来源 23

4.1.1 变量选取 23

4.1.2 数据来源 23

4.2 平稳性检验 23

4.3 滞后阶数选择 24

4.4 协整检验 25

4.5 VEC模型及模型稳定性检验 28

4.6 格兰杰因果关系检验 31

4.7 脉冲响应分析 33

4.8 方差分解分析 35

4.9 实证结论总结 39

第5章 研究结论和政策建议 41

5.1 研究结论 41

5.2 政策建议 41

参考文献 42

致谢 43

第1章 绪论

本章主要介绍本文的研究背景、目的及意义，整理国内外相关问题的研究现状，并进行相应的文献综述，随后阐述本文的课题研究内容和预期目标，构建文章的框架，从而为全文的分析提供结构基础。

1.1 研究背景及意义

近年来，随着我国电子信息通讯技术的快速进步，以及金融市场的逐渐成熟，互联网金融这一存在已经越来越被人们所接受，并已成为我国宏观经济当中举足轻重的一部分。其中，以淘宝、天猫、京东、拼多多和苏宁易购等为代表的一大批电商平台，已经重塑了人们的消费模式，并催生出了第三方支付这一新型支付结算手段。一方面，电商平台和网络购物的兴起，促进了第三方互联网支付的发展；另一方面，支付宝和微信扫码、刷脸支付技术的一步步革新，使得第三方移动支付如雨后春笋，发展势头可谓势如破竹。短短十年以来，第三方支付迅速普及，整个行业规模不断扩大。以移动端为例，在过去的2019年中，我国第三方移动支付的交易规模量突破226万亿元，同比增长超过18%，可见第三方支付不仅已成为了互联网金融的代表和基础，还逐渐取缔了传统的现金支付，完全渗透到人们的生活当中。

第三方支付的出现是时代发展的产物，也是经济社会进步的必要。作为互联网金融的代表，其产生的电子货币极大地降低了人们的持币和支付成本。一方面，支付效率的提高促进了电子商务和金融市场等多个领域的发展；另一方面，第三方角色的出现也解决了买卖双方的信用风险问题，刺激小额网络信贷的出现，从而进一步扩大了经济社会中的消费规模和资金流通。