1.目的及意义

随着人民币跨境支付系统的启动及加入国际货币基金组织的特别提款权，人民币国际化的进程在一步步推进。然而人民币国际化离不开资本项目开放。因为一种货币若要担当国际货币的角色，就需要为国际交易提供足够的流动性，否则，国际社会就会寻找其替代者。这就要求国际货币的发行者即通常情况下货币发行国的银行，通过提供贴现窗口、货币互换等方式向国际社会提供流动性，金融危困时期更是如此。我国存在的资本项目管制切断了中国人民银行与离岸市场之间的流动性运送，因此，我国资本项目开放迫在眉睫。

根据国际货币基金组织2015年发布的《汇兑安排与汇兑限制年报》中国不可兑换项目有4项，占比10%，主要集中于非居民参与国内货币市场、集体投资类证券、衍生工具的出售和发行；部分可兑换项目有22项，占比55%，主要集中于债券市场交易、股票市场交易、房地产交易和个人资本交易等方面。由此可见，我国项目管制程度依然较高，离资本项目的全面开放还有很大距离。较低的资本开放度，不利于人民币在全球范围内的循环，降低人民币跨境流动的规模、方便程度，以及境外主体持有、使用人民币的意愿，直接影响人民币资金在中国和其他国家和地区之间的离岸-在岸循环，间接影响人民币在其他国家和地区之间的离岸-离岸循环。

我国资本项目需进一步开放这一点毋庸置疑，但是盲目地开放会导致大量金融风险，如果情况恶化，会导致股票危机、债券危机等，为避免发生系统性金融风险，我们应采取合理、审慎的态度来看待资本项目开放。历年来，我国资本项目开放路径总体上是渐进的、审慎的、可控的，遵循特定的开放顺序：1.先开放资本流入，再开放资本流出；2.先开放中长期投资，再开放短期投资；3.采取试点推广方法，在限定的流动配额下开放资本投资，金融市场完全消化其产生的波动再逐步扩大流动配额。我建议通过设计出一条适合我国国情的资本开放路径，加强相关立法保障，降低金融风险，增强人民币的流动性，使人民币国际化在法治道路上进行。

国内研究现状：

对于资本项目开放与人民币国际化相关关系问题，学者们主要形成了以下三种观点：首先，部分学者认为资本项目开放是货币国际化的基础条件，资本项目应先于货币国际化。人民币要想走上国际金融舞台，必须先成为完全可自由兑换的货币，实现资本项目的完全开放。中国可以在国际货币体系改革的大环境中逐步实现资本项目自由化，为人民币国际化提供宽松的环境。试图在人民币资本项目开放有限制的同时推进人民币国际化是不能做到两全其美的。如果不能实现资本项目开放，人民币国际化将是残缺的国际化，其流通范围将会受限制。其次，部分学者认为资本项目开放并不是货币国际化的前提条件，货币国际化的推进甚至可以先于资本项目开放。人民币已在周边国家和地区流通，并且我国外汇资源充足，因此先阶段可以加快资本可兑换进程，放松外汇和资本管制。国际上认为资本项目可兑换是货币国际化的前提这一观点是错误的，人民币国际化主要以经济发展实力为基础，如果中国的海外投资、贷款、贸易、结算活动规模增加，人民币会自然而然地走向国际。再次，部分学者认为货币国际化与资本项目开放相辅相成，不存在前后顺序问题。资本项目开放和人民币国际化是相互影响的关系，可以同时推进，形成一个互动过程。

国外研究现状：

日本资本项目开放大致经历了三个阶段：第一阶段，逐步开放直接投资，逐步取消外商直接投资行业限制，保留审批制度。第二阶段，以基本可兑换为原则，由“原则禁止”向“原则自由”转变，采取事前申报，缩小管理范围。第三阶段采取负面清单管理，采取事后报告制。巴西资本项目开放也是经历三个阶段：第一阶段，建立资本项目基本法律框架，形成以外债为主的开放模式。第二阶段，进行经济自由化改革，全面推动资本项目可兑换。第三阶段，进入资本项目自由开放阶段。通过分析日本、巴西等国的做法，作为一种经验给我国提供了借鉴。

一、人民币国际化对资本开放制度的要求

（一）人民币国际化的含义与决定因素

（二）新形势下人民币国际化对资本开放制度的需求

二、我国的资本项目开放制度

（一）中国资本项目开放历程

（二）我国资本项目开放的现状

（三）目前我国资本开放制度对人民币国际化的阻碍

三、IMF近年来关于资本项目开放的理念转变及其对中国制度的影响

（一）IMF近年来关于资本项目开放的理念转变

（二）对中国资本项目开放制度的影响

四、中国未来资本项目开放制度改革的对策

（一）扩大资本项目市场开放度

（一）完善资本项目开放路径

（二）加强相关立法保障

目标：货币要成为国际化货币，必然涉及到资本的流进与流出，但是，我国目前资本项目开放度较低，相关立法方面也比较滞后，本文旨在通过研究相关文献，设计出合理资本项目开放路径，给予相关立法建议，促使人民币国际化的稳定、快速发展。

拟采用的技术方案及措施：文献分析法，通过利用中国知网、万方等网站查阅大量参考文献，查阅现行各种法律法规的规定。