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1. 研究目的与意义及国内外研究现状

随着经济的发展和资本市场的逐步完善，各种信息的披露都会导致资本市场做出相应反应，其中环境信息披露也尤为重要。目前，我国资本市场由弱势有效慢慢发展成为半强式有效市场，对信息的反应也更加迅速。随着社会的进步，人们不再仅仅关注经济效益，同样，环境效益也日渐成为人们关注的焦点。与此同时，环境信息的披露也会伴随资本市场的相应反应。随着经济发展的热潮，环境问题往往会被人们所忽视，此前关于各类环境污染的报道屡见不鲜。究其原因还是目前我国对于环境信息披露的相关法律法规不够完善，企业对于自身所承担的环境责任不够明确，市场投资者对于环境信息的披露不够重视导致的。为规范我国上市公司的环境信息披露行为，我国监管部门也相应出台了一些措施，如2010年的《环境信息公开办法（试行）》，2011年的《环境信息披露指南（征求意见稿）》和上交所颁布的环境信息披露的指引，但仍旧没有从根本上解决问题。要真正解决问题，我们必须深刻意识到资本市场对环境信息披露具有显著深远的影响。

国内外研究现状

基于资本市场对环境信息披露的反应研究这一主题，国内外很多学者都展开了多方面的研究。研究涉及我国目前环境信息披露的现状，环境信息披露的影响因素，环境信息披露对资本市场的影响以及环境信息披露的问题和改善建议等。

关于我国目前环境信息披露现状研究：

裴嵒（2018）指出相关监管部门陆续出台了一系列针对上市公司环境信息披露的政策旨在避免上市公司或为追求自身利益最大化而不惜以牺牲环境为代价的问题发生。同时，研究表明，不同的行业环境信息披露的数量也会存在差异性，差异主要体现在污染型行业和非污染型行业中。以文化行业为代表的非污染型行业往往会披露比较少的环境信息，相反，以化工行业为代表的污染型行业往往会披露更多的环境信息。葛文逸（2016）指出当下我国的环境信息披露制度还尚不成熟, 与环境信息披露有关的法律法规，行政制度并不健全,不能构成一个系统的信息披露体系，导致了我国上市公司往往会钻政策的漏洞，兵行险招，隐瞒、延迟环境信息的披露来谋求自身利益的最大化。这种行为完全背离了企业所承担的社会责任，也加大了监管部门和社会公众的监督难度，更不利于我国经济的可持续发展。solomon＆lewis（2002）研究发现，为了树立良好的企业形象，一些企业会选择主动去披露环境信息，相反，出于担心披露的信息会对企业造成不利影响的原因会导致一些企业选择隐瞒或延迟披露信息。

2. 研究的基本内容

研究内容包括环境信息披露制度的定义及相关案例背景了解。

分析我国当前环境信息披露制度的现状。

通过构建模型，查询数据，选取事件日，定义事件窗口，估计窗口，计算并检验来验证是否存在显著性差异并对结果进行分析，进一步得出结论，提出相应建议。

3. 实施方案、进度安排及预期效果

方案：对比山西三维与永新股份及行业平均，七彩化学与行业平均的累积超额收益率，并在5%的水平上进行t检验，以此来看是否存在显著性差异。采取短期事件研究法及单因素市场模型，选取典型案例，同时控制相关变量，采用实证分析方法，对比两者累积超额收益率。

速度安排：一周内

预期效果：不同对比对象之间的累计超额收益率存在显著性差异，这是因为资本市场会对违规环境信息披露做出显著负面反应及关联上市公司和同行业其它企业也会受到波及影响。

4. 参考文献

[1]汤亚莉，陈自力，刘星.我国上市公司环境信息披露状况及影响因素的实证研究[j]．管理世界，2006（1）:158 -159

[2]blacconiere, walter g.; patten, dennis m. environmentaldisclosure, regulatory cost, and changes in firm value[j]. journal ofaccounting and economics. 1994：357-377.

[3] freedman m.2005.global warming, commitment to the kyotoprotocol, and accounting disclosures by the largest global public firms frompolluting industries. the international journal of accounting. 40(3):215-232.