摘 要

随着“一带一路”和“走出去”战略的不断落实，我国海外投资取得了一些成绩，与此同时海外投资的问题也开始显现出来。中国企业的海外投资失败率很高，一方面说明海外投资存在巨大风险，另一方面也暴露了我国企业“走出去”的同时，在风控、人才培养、文化沟通等环节存在不足，企业怎样更好地进行海外投资，是我国现代化建设面临的重要课题，海外投资风险管理是一个亟待解决的问题，对企业的海外投资活动具有指导意义。

海尔集团是中国“走出去”的代表性企业，所以本文选取海尔集团为研究对象。详细分析了海尔集团的海外投资及风险管理现状，进一步对海外投资风险进行识别，以此为基础构造风险指标体系，运用层次分析法确定个风险指标的权重。最后以海尔集团并购通用家电为实例，对海尔集团海外并购项目的风险进行了评价。

研究结果表明海尔集团的海外投资规模大、范围广，海外投资风险具有不确定性、复杂性、后果严重性、可规避性等特点。运用层次分析法能够较准确的确定各个风险指标的权重，以此为基础得出的风险评价结果较为准确。本研究能为海尔集团正确评价海外投资中的风险提供有利建议，达到控制风险的目的。 本文的创新之处在于紧密结合家电企业的实际情况进行海外投资风险评价，研究结果具有较强的实践意义。

关键词：海尔集团；海外投资；风险

Abstract

With the continuous implementation of the “One Belt, One Road” and “going out” strategies, China’s overseas investment has achieved some achievements, and at the same time the issue of overseas investment has also begun to show. The failure rate of overseas investment by Chinese companies is very high. On the one hand, it shows that there is a huge risk in overseas investment. On the other hand, it also exposes the “going out” of Chinese enterprises and the lack of links in risk control, personnel training, and cultural communication. Better overseas investment is an important issue facing China's modernization construction. Overseas investment risk management is an urgent issue to be solved, which has guiding significance for the company's overseas investment activities.

Haier Group is a representative enterprise for China's "going out", so this article selects Haier Group as the research object. The Haier Group's overseas investment and risk management status are analyzed in detail, and overseas investment risks are further identified. Based on this, the risk index system is constructed and the weight of each risk indicator is determined using the analytic hierarchy process. Finally, taking Haier Group's acquisition of general-purpose household appliances as an example, it evaluated the risk of Haier Group's overseas Mamp;A projects.

The research results show that the Haier Group's overseas investment has a large scale and a wide range. The overseas investment risk is characterized by uncertainty, complexity, severity of consequences, and avoidability. The use of analytic hierarchy process can accurately determine the weight of each risk indicator, and the risk assessment result based on this is more accurate. This study can provide beneficial suggestions for Haier Group to correctly evaluate risks in overseas investment and achieve the purpose of controlling risks. The innovation of this paper lies in the overseas investment risk evaluation in close connection with the actual situation of home appliance companies. The research results have strong practical significance.

Key Words：Haier Group; overseas investment; risk

目 录

第1章 绪论 1

1.1 研究目的及意义 1

1.1.1 研究目的 1

1.1.2 研究意义 1

1.2 国内外研究现状 2

1.2.1关于不同类别的风险的研究 2

1.2.2关于海外投资风险评价的研究 2

1.2.3关于海外投资风险预警的研究 3

1.2.4关于海外投资风险防范的研究 3

1.2.5国内外研究现状述评 3

1.3 研究内容与研究方法 4

1.3.1 研究内容 4

1.3.2 研究方法 4

第2章 海尔集团海外投资及风险管理现状 6

2.1公司介绍 6

2.1.1公司简介 6

2.1.2经营状况 6

2.2海尔集团海外投资现状 7

2.2.1海外投资方式 7

2.2.2海外投资规模 7

2.2.3海外投资区域 8

2.3海尔集团风险管理现状 10

2.3.1风险管理基本情况 10

2.3.2风险管理存在的问题 11

第3章 海尔集团海外投资风险识别 13

3.1海尔集团海外投资风险的特点 13

3.2.1不确定性 13

3.2.2复杂性 13

3.2.3后果严重性 13

3.2.4可规避性 14

3.2海尔集团海外投资风险类别分析 14

3.3.1宏观环境风险 14

3.3.2中观行业风险 16

3.3.3微观企业风险 17

3.3海尔集团海外投资风险指标体系 18

第4章 海尔集团海外投资风险评价 20

4.1指标权重确定 20

4.1.1相关理论 20

4.2.2判断矩阵及其特征向量 21

4.2.3权重确定 24

4.2风险综合评价 27

4.2.1风险分析 27

4.2.2风险评分 28

4.2.3结果评价 30

第5章 结论与展望 31

参考文献 32

致谢 33

附 录 34

附录A mceAHP软件计算结果 34

附录B 调查问卷 38

第1章 绪论

1.1 研究目的及意义

自2001年正式加入世界贸易组织以来，我国经济发展迅猛，对外贸易额稳步提升，经济全球化进程发展迅速。为了更好的适应世界经济的发展，我国“一带一路”战略进入实施阶段，中国企业走出国门已势不可挡。实施企业“走出去”战略对于促进企业加入境外竞争与合作，开辟国际市场，都具有重要意义。我国企业积极响应国家“一带一路”战略和“走出去”战略，开始大规模的开展海外投资活动，越来越多的企业选择跨国经营来提升自己的实力，海外投资逐渐成为各国经济相互联系、相互依赖的基本手段。目前我国海外投资呈现出投资规模不断扩大、投资区域分布广泛、投资行业丰富等特点。2002-2016年间，我国对外投资流量年均增长率高达35.8％；截至2016年底，中国境内已有2.44万家投资者在国（境）外共设立对外直接投资企业3.72万家，遍布于全球190个国家（地区），中国对外直接投资累计净额达13573.9亿美元，位居第六；另外对外投资已覆盖18个行业大类，其中有6个行业海外投资流量超过百亿。

1.1.1 研究目的

虽然我国企业海外投资取得了重大进展，但我国企业所面临的国际环境却日益复杂，由于政治、经济、文化、环境问题等因素的影响,不少企业的海外投资计划不断遭遇各种不期而遇的潜在风险，最终以失败告终。可以说中国企业海外投资还处在初级阶段，企业如何更好地开展海外投资，是我国现代化建设面临的重要课题。中国企业要想在海外投资中占据有利地位，就需要拥有一套全面的战略体系，而风险管理是重要基础，对企业海外投资风险进行管理是一个亟待解决的问题。本文以海尔集团为研究对象，剖析了海尔集团的海外投资和风险管理的现实状况，阐述海尔集团海外投资风险的特点，并对其海外投资风险因素进行识别，以此为基础构造风险指标体系，运用层次分析法确定风险指标权重，最后对海尔集团的跨国并购案例进行风险评价，评价结果表明指标权重具有较高的准确性，该指标体系能有效帮助海尔集团正确评价海外投资中的风险，最终达到规避风险的目的。

1.1.2 研究意义

①理论意义

随着我国海外投资规模的不断扩大，关于海外投资的研究也不断丰富，但现有研究主要集中在国家宏观层面和行业层面，结合企业实际情况进行研究的较少。本文结合实际，借助所学的理论知识，深入阅读海外投资风险识别和评价的文献，建立了海外投资风险指标体系，运用层次分析法确定风险权重，并以实际的跨国并购投资案例验证了指标的准确性，对海外投资风险管理理论体系进行了补充和完善，从而为企业更好的规避海外投资风险提供了理论依据。

②实践意义

当今世界正处在新旧秩序复杂更替的过渡期，经济全球化面临新挑战，国际环境日趋复杂，同时中国国际地位的提升,引发了更多期待与关注,这些都加大了中国企业海外投资的风险性。通过对海外投资风险进行识别和评价，一方面，能够让企业的管理层意识到海外投资风险问题的严重性，提高对风险的重视程度，从而使管理者在以后的经营管理活动中能够采取正确有效的风险管理手段，进而减少甚至避免不必要的风险损失。另一方面，可以让投资者直观的了解自己所经营的企业面临的主要风险，帮助投资者作出更为合理的投资决策，从而提高企业海外投资的成功率。此外本文虽是对海尔集团的海外投资风险进行识别和评价研究，但构建的指标体系对整个家电行业的海外投资风险管理和控制都有一定的参考价值和借鉴意义。

1.2 国内外研究现状

海外投资兴起于19世纪60年代，对海外投资的理论研究始于20世纪50年代。早期文献多从发达国家视角对海外投资进行研究，20世纪80年代以后，海外投资活动开始在发展中国家兴起，促进了新兴理论的发展，并随着实践发展不断完善和丰富。国内外学者主要从海外投资的不同风险类别、风险评价、风险预警、风险防范四个方面进行了研究。

1.2.1关于不同类别的风险的研究

国内外学者主要对海外投资的政治风险、非经济风险、环境风险、汇率风险、法律风险进行了针对性研究。Gerald T. West（1976）最先对海外投资的政治风险进行了研究，孟醒、董有德（2015）认为随着海外投资经验的增多，东道国政治风险对企业海外投资区位选择的影响越来越明显，社会风险的影响越来越弱 ^[1] 。李友田、李润国、翟玉胜（2013）对海外投资中的非经济风险进行识别，将非经济风险细分为政府干涉风险，政府更迭风险等8种类型 ^[2]。李霞（2015）分析了中国海外投资环境管理存在的问题，提出了建立对外投资的环境影响评价制度与绿色信贷体系、建立中国对外投资环境管理决策支持平台等建议^[3]。章丽群、陆文安、李肇扬（2016）研究了汇率变动对中国对外直接投资企业的短期冲击与长期影响^[4]。张敏、朱雪燕（2017）结合"一带一路"沿线国家的投资环境，分析了企业对外投资准入阶段、运营阶段和退出阶段面临的法律风险, 提出企业应关注东道国法律与政策的内容、调整、变革以防范法律风险^[5]。

1.2.2关于海外投资风险评价的研究

付娅娜，谷春燕（2014）运用熵权-双基点法对矿业企业对外投资的风险进行了评价^[6]。郑明贵、陈家愿（2014）建立金融风险评价指标体系,采用德尔菲法确定各指标权重,并建立了基于TOPSIS和灰色关联法的评价模型,对我国企业主要矿业投资目标国的金融风险进行评价并排序^[7]。李媛、汪伟、刘丹丹（2015）建立了海外投资的国家风险指标体系，并计算出了140个国家和地区的风险得分 ^[8]。韩师光构建了中国企业海外投资风险指标体系，运用层次分析法（AHP）确定指标权重,并以银行收购为例进行了实证研究^[9]。方旖旎（2016）分析了中国企业在“一带一路”沿线国家现有投资规模与产业偏好,依据中国与沿线国家合作投资意愿以及中国国内相对产业优势,推测中国企业未来的投资热点以及面临的东道国国家风险,并提出降低海外投资风险的对策建议^[10]。

1.2.3关于海外投资风险预警的研究

国内学者陈菲琼、钟芳芳（2011）运用主成分分析和BP神经网络模型研究政治风险，认为政治风险的影响因素主要来源于政治、经济和社会层面。不同国家的政治经济制度发展水平不同,投资者应采取不同的措施防范政治风险^[11]。施淑蓉、李建军（2015）运用人工神经网络方法构建海外投资宏观环境风险预警模型,对我国海外投资宏观环境风险进行评级和预警^[12]。李一文（2016）通过全概率方法定义海外直接投资风险预警指标及预警的显著性水平,研究表明经营风险是导致海外直接投资失败的主要风险，中国海外直接投资的风险目前处于可控制性水平^[13]。

1.2.4关于海外投资风险防范的研究

在海外投资风险防范方面，张琦（2010）分析了对外直接投资的风险类型, 并借鉴国际经验,提出了签订国际多边、双边或区域投资保护协定、利用多边投资担保机构等针对性的建议^[14]。米家龙（2015）以风险识别-风险评估-风险定位-风险规避为主线, 针对中国企业应如何应对海外投资风险构建了风险防范体系,为中国企业更好地"走出去"提供了重要借鉴^[15]。谭畅（2015）认为我国企业在扩展对外投资时,要充分考虑东道国国情，强调企业的环境意识,构建安全保障综合体系,同时在国际上营造积极舆论,为海外投资保驾护航^[16]。聂娜（2016）指出我国应逐步建立外源性风险治理机制与企业内部风险治理机制并重的体系,不断提升我国企业在境外投资的风险防范与管控能力^[17]。王凡一（2016）认为在“一带一路”背景下对外投资的风险主要体现在投资区域、投资主体、投资方式等方面,应加强对外投资人才培养和机制建设,推动货币金融合作,注重投资方式与投资伙伴的选择,以有效防范对外投资的风险^[18]。

1.2.5国内外研究现状述评

综合以上研究成果可以发现，目前对海外投资的研究集中在理论方面，比如对海外投资中的某一种风险因素中进行特定的分析，或者建立理论模型进行风险评价和预警研究，还有学者从国家角度提出风险防范施。由于海外投资环境复杂多变，这些方法在实际操作中虽然具有一定的可行性，但却只在宏观国家层面和行业层面具有指导意义，缺乏从微观角度的研究，也忽视了企业自身的特点。另外研究行业主要集中在矿业、石油业等行业。因此,本文以国内外学者的研究成果为基础，选择家电企业为研究对象，全面识别了海尔集团进行海外投资时可能会遇到的风险类型，并以具体的海外投资项目为例评价了风险的大小，以便帮助企业更准确地制定风险防范策略。

1.3 研究内容与研究方法

1.3.1 研究内容

本文以海尔集团为研究对象，以海外投资风险为研究重点，采取的是“发现问题—分析问题—解决问题”的思路。首先分析海尔集团海外投资现状及风险管理现状，从而深入分析海尔集团海外投资过程中存在的风险问题，包括风险的特点和种类，进而借助所学的理论知识，建立海外投资风险指标体系，运用层次分析法确定风险指标权重，通过对海尔集团的跨国并购项目风险的评价，验证了指标体系的准确性。为企业更好的规避海外投资风险提供了参考。具体研究思路如图1-1所示。

1.3.2 研究方法

（1）文献分析法

本文归纳总结了国内外学者关于海外投资风险的研究成果，参考和借鉴前人已经有的理论成果，在此基础上进行进一步的研究，以期取得新的进展。

（2）定性分析与定量研究相结合

运用层次分析法计算权重，将海外投资风险问题量化，使指标权重的确定更为精确，为风险评价提供有力的支持。

（3）理论与案例相结合的方法

本文在广泛整理阅读国内外文献的基础之上,采用理论与实践相结合的研究方法,在理论分析的基础上,以海尔集团的跨国并购为实际案例进行分析和验证。

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