文 献 综 述 1.课题研究背景及意义 1.1 研究背景 FHP(1988)在其具有开创性的研究，将融资约束做了以下定义:融资约束是指，资本市场不完善的情况下，由于公司内外部融资成本存在较大差异，导致内外融资具有不完全替代性，并由此产生投资低于最优水平、投资决策过于依赖公司内部资金的问题。

相对于大型企业，中小企业的盈利能力差、经营风险高，在资本市场不受投资者的青睐，在外部融资中常受到不公正待遇，处于劣势地位，进入资本市场的门槛较高。

因此，中小企业普遍存在融资约束现象。

而对于科技型中小企业，研发投资是其主要投资活动，由于研发投资周期长、风险高，其资产价值高度不确定，还会随技术进步而贬值; 且研发投资产生的智力资本不具有实物形态，非所有权人也难以进行观察和控制，造成可抵押价值非常低; 另外，由于市场竞争，企业将较为谨慎的披露作为商业机密的研发信息，加剧了企业与资金所有者之间的信息不对称。

综上原因造成科技型中小企业很难获得外源融资，或外源融资的门槛较高，而企业内源资金有限，无法满足研发需求，导致企业被迫放弃某些有前景的投资机会，表现为研发融资约束。

1.2 研究意义 Love(2003)认为当今高速的金融发展减少了融资约束，尤其是对中小企业的融资约束。

融资约束程度的高低与企业所在地区的金融发展水平密切相关，金融低效是企业融资约束的根源所在。

金融发展存在着显著差异，东部沿海地区的金融发展相对内陆更高，这也就导致东部企业所受到的融资约束比其他地区小。

我国不同地区的经济发展不均衡，与此同时，所受到的融资约束也不同。

大量研究结果表明:金融经济的快速发展可以缩减企业与银行、投资者之间信息不对称的问题，也会降低企业之间的交易成本，进而提升企业外部融资能力，获得外部融资。