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科技金融发展对中小科技企业融资约束的影响研究文献综述

 2020-04-29 20:07:29  

文 献 综 述 1.课题研究背景及意义 1.1 研究背景 FHP(1988)在其具有开创性的研究,将融资约束做了以下定义:融资约束是指,资本市场不完善的情况下,由于公司内外部融资成本存在较大差异,导致内外融资具有不完全替代性,并由此产生投资低于最优水平、投资决策过于依赖公司内部资金的问题。

相对于大型企业,中小企业的盈利能力差、经营风险高,在资本市场不受投资者的青睐,在外部融资中常受到不公正待遇,处于劣势地位,进入资本市场的门槛较高。

因此,中小企业普遍存在融资约束现象。

而对于科技型中小企业,研发投资是其主要投资活动,由于研发投资周期长、风险高,其资产价值高度不确定,还会随技术进步而贬值; 且研发投资产生的智力资本不具有实物形态,非所有权人也难以进行观察和控制,造成可抵押价值非常低; 另外,由于市场竞争,企业将较为谨慎的披露作为商业机密的研发信息,加剧了企业与资金所有者之间的信息不对称。

综上原因造成科技型中小企业很难获得外源融资,或外源融资的门槛较高,而企业内源资金有限,无法满足研发需求,导致企业被迫放弃某些有前景的投资机会,表现为研发融资约束。

1.2 研究意义 Love(2003)认为当今高速的金融发展减少了融资约束,尤其是对中小企业的融资约束。

融资约束程度的高低与企业所在地区的金融发展水平密切相关,金融低效是企业融资约束的根源所在。

金融发展存在着显著差异,东部沿海地区的金融发展相对内陆更高,这也就导致东部企业所受到的融资约束比其他地区小。

我国不同地区的经济发展不均衡,与此同时,所受到的融资约束也不同。

大量研究结果表明:金融经济的快速发展可以缩减企业与银行、投资者之间信息不对称的问题,也会降低企业之间的交易成本,进而提升企业外部融资能力,获得外部融资。

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