摘 要

随着共享经济成为现今的热点，一批又一批的共享交通工具迅速崛起，在国内主流的共享交通工具有共享单车，共享汽车等，在国外，例如共享经济十分发达的法国也有很多的共享单车。但是在规模越来越大的同时，他们所面临的风险成为了一个越来越值得注意的问题，无论是随意停放交通工具的使用者道德风险，还是政府可能会出台新的政策的政治风险，亦或是拥有庞大定金后的资金管理风险任何一个问题都要小心应对。本文挑选出了三种对于共享交通工具公司比较重要但是很少有人分析的三种风险：流动性风险，回报周期过长的风险和行业风险。在随后的内容中本文将会逐个分析企业现如今正在面对的这三种风险并举出例子进行分析，最后根据大学所学专业知识给出建议。

关键词：共享经济；共享交通工具；风险管理

Abstract

Sharing transportation industry developed rapidly when people pay more attention to the sharing economy. The main sharing transportation in China are sharing bikes sharing cars and so on while in the other country like France, in which the sharing economy has already been developed, are also settle many sharing bikes on the side of the street. While with the size of the sharing transportation industry increasing, people have to handle with more risks too. The existing risks like the moral risk that people will not park the car in the proper way; the policy risk that government may publish new rule for the industry or the risk of handling a big amount of money. No matter which kind of risk the company are facing, they should really take care of it. In this paper we select three kind of risk that we think are most important which is liquidity risk , overlong payback period and industry risk. In the rest of this paper we will analyse these three risks and then give some advice base on the professional knowledge we learned in the university.

Key words: Sharing economy; Sharing transportation; Risk management

目录

摘要 I

第一章 绪论 1

1.1选题背景 1

1.2研究方法与研究思路 1

1.3国内外研究动态 1

第二章 共享交通工具存在的风险 3

2.1流动性风险 3

2.2回报周期过长 5

2.3行业风险 6

第三章 共享交通工具风险管理建议 9

3.1对流动性风险的管理建议 9

3.2对解决回报周期过长的建议 11

3.3对行业风险的管理建议 13

第四章 结论与展望 14

第一章 绪论

1.1选题背景

本文之所以以共享交通工具的风险管理为题目，主要是因为现如今的共享经济发展十分迅速，而共享交通工具正是它的最具特色的衍生物，共享交通工具是指停放在指定的区域内的可以供消费者随时租赁的交通工具，现如今的共享交通工具有自行车，电动自行车，小型轿车。消费者只要通过移动端的app就可以获得其使用权和密码，在使用过后只要将它停放在准许停靠的区域并完成支付便可以结束服务，这一过程可以在极短的时间内完成，所以它极大程度的方便了人们的出行活动。共享交通工具与其他的共享经济的衍生物例如爱必应，滴滴打车的不同点在于前者的资源所有权是属于一家公司的，而后者的资源所有权是属于完全不同的个人所有。也就是说共享交通工具公司不仅仅拥有着共享品台的管理权，同样的他也拥有所有租赁物品的所有权，者对于他们来说既是一种创新也是一种挑战。如今随着共享交通工具公司的运行时间越来越长，同时越来越多的竞争者涌入这个行业，其产生的问题也越来越多，但是公司或者政府却迟迟没有推出有效的解决方案，这使得很多的共享交通工具公司陆续倒闭或者退出市场，很多公共交通枢纽也因为公司运营的管理不善在高峰时间拥堵加剧。本文的研究目的就在于发觉现如今众多共享交通工具公司倒闭的根源问题，并对其进行数据分析从而提出如何优化或者改善现存的难点。本文的研究意义在于，当共享交通工具公司可以健康运行时，人们就可以更大程度上的享受共享交通工具带给人们的便利而不会再继续去忍受更加拥堵的交通和良莠不齐的出行服务。另一方面，共享交通工具公司的顺利推广也可以使得人们更加喜爱绿色出行并减少私家车的购买，这对于减少环境污染也有正面的影响作用。

1.2研究方法与研究思路

本篇文章的研究方法主要是对于共享交通工具公司进行金融数据分析并尝试建立模型来指出影响公司运行的重要风险因素，而由于大部分的国内共享交通工具公司并没有发布他们的财务报表，在本文中会利用国外的一些已经上市的共享交通工具公司的财务报表来分析企业所面临的一些金融风险，数据将会来源于彭博软件。本文会首先列举现如今共享交通工具公司所面临的一些风险并对其风险形成的原因进行讨论所涉及的风险将会包含流动性风险，回报周期过长和行业风险。随后本文会根据现有的知识对如何规避或者消除风险提出建议。

1.3国内外研究动态

共享经济的发展在早期起源于法国。“在法国，90%的法国人都使用过网络共享平台的服务，而生活理念和消费方式的改变是促进法国共享经济发展的直接原因。^[1]”随后共享经济的概念才传递到了中国，“智能手机的普及以及第三方支付的崛起使得共享经济在我国迅速壮大^[2]”。其中最为明显的便是以共享单车为首的各种各样的共享交通工具，而其中存在的问题也是屡见不鲜。张九庆^]提出了现如今我国共享单车所面临的诸多风险，比如“用户的信用问题，大量的投诉问题，平台的技术创新^[3”等，而在国外Adam等也提出了“随着共享经济的发展，租赁市场势将不可避免地陷入柠檬市场的境遇^[4]”。对此国内外的研究人员都从各个个方面指出了共享交通工具现如今所面临的问题并提出了意见。比如，胡然^[5]，蒋大兴^[6]两位作者都在自己的文章中从法律层面提出了各自的意见，而Liang, M., Xin, Z., amp; Gao Shan^[7]则发现“相对于经济上的激励，共享单车的实用性和便利程度才是激励消费者使用共享单车app的主要因素”从而给予共享交通工具公司很有用的方法去稳定自己的客户流。而国外的Raviv, T., Tzur, M. amp; Forma^[8]则在他们的文章中建立了相关的公式计算出了关于共享单车系统的车辆配备，对于共享交通工具公司的交通工工具停放数量给出了最优解。然而我发现在其中对于共享交通工具公司的金融性风险的研究并不多，所以本文会着重讨论金融性风险对于共享交通工具公司的影响，并对此提出建议。

第二章 共享交通工具存在的风险

2.1流动性风险

共享交通工具公司所面临的流动性风险是指公司所持有的现金流不能满足消费者兑现需求的情况。我国现如今大部分的共享交通工具公司在向消费者提供服务之前都会收取不同数额的押金作为对车辆正常使用的担保，押金的数额根据公司的不同，会有上下的浮动。我们那现如今前三名的共享单车公司为例，ofo的单车押金为199元，摩拜的单车押金为299元，第三名的哈罗单车却是只要芝麻信用达到了650分就可以免押金享受骑行服务。但是目前前两名摩拜和ofo已经可以说是占据了八成以上的市场份额以至于其他的公司相对来说发展比较缓慢。ofo曾宣称自已拥有两亿的用户而在早先ofo的押金是99元，那时也正是共享单车行业迅速发展的时期，随后在他涨价至199元以后新用户的增加速度势必会下降很多，但那个时候也基本上是人手一个账号了。如果我们假设有九成的老用户和一成的新用户那么ofo掌握的押金数量将会是：

也就是说单这一家公司手上的押金便至少持有有218亿人民币。我们使用同样的方法来估算摩拜的押金持有量，摩拜截止至2017年10月就拥有超过两亿的用户，于是我们再次用押金数乘以用户总额就可以估算出摩拜的押金持有量

可以看出摩拜的押金持有量甚至于比ofo的押金持有量还要高，达到了598亿人民币，也就是这两家公司的总押金持有量达到了800亿以上。现如今的银行活期存款都维持在年利率0.3%左右，就是把这五百亿放在银行里每天也会有六十五万元的收入。因为现如今还没有任何出台的相关法律法规来约束共享交通工具公司对于顾客押金的处置方法，所以共享交通工具公司甚至可以用这笔钱来进行投资以赚取更高的收益。这还仅仅是共享单车的押金管理，共享电动车和共享汽车的押金收取的费用会更高，共享电动车的押金基本维持在300元普遍高于共享单车，而共享汽车的押金则是普遍在一千元左右，由于目前共享电动自行车和共享汽车还没有像共享单车那样普及，但是如果未来他们也遍布了城市的大街小巷则可能会致使公司拥有更高额的押金存量，所以关于共享交通工具的流动性风险的讨论是有其必要性的。

我国发布了经国务院批准，十个部门共同推出的《关于鼓励和规范网络租赁自行车发展的指导意见》（随后简称《指导意见》）其中指出了共享单车公司应该努力做到押金的及时退还，即当天申请当天就能收到退款，同时指出公司的押金应当设立专门的账户来进行存放，以此确保押金的安全。虽然《指导意见》并不具有法律效应，但是我们可以预见将来的法律会朝着这个方向进行建立。但话说回来，当今的共享交通工具公司完全可以随意处置自己丰富的押金储备，而他们也正是这样做的，这从他们的押金退还时间高达一个星期就可以看出。在相关法律法规推出之前他们会顶着无法及时退还押金的风险，拿出很大一部分的押金去做回报丰厚的投资。流动性风险不会给你流出很多的时间去作出反应，它往往是坍塌性的，但第一个人的押金退还失败，很快这个消息就会一传十，十传百。随之就会出现大量的消费者产生担心的情绪，纷纷要求退还押金，事情的结果则无非是两种。第一公司申请破产，变卖现有的资产，但共享交通工具公司的资产往往就只是二手交通工具，变卖相对困难，消费者最后得到还款的时间将会被拉长。第二，那就是公司直接携款潜逃，这个情况下消费者自然无法再要回自己的押金。如果我们把他们购买的各种各样的金融产品称作资产的话，那么客户群因为想要退出服务而要求的退款则可以称为负债，资产的期限包含长期和短期，他们的比例和具体的期限可以由公司自己决定。但是他们的负债却是不定期的，因为很难去预测每一份的押金会在什么时候要求兑现，有的押金可能一辈子都不会兑现，而有的押金可能在缴纳的第二天就会被要求兑现，所以对于共享交通工具来说着实是一个难题。这种流动性风险产生的原因主要是因为公司的资产负债期限不相匹配。

流动性风险产生的原因除了因为公司内部对于资产操作的失误以外还可能源于公司的外部因素：行业市场的波动。在共享经济蓬勃发展的背景下，我们可以轻易看到共享交通工具公司也在蒸蒸日上。现如今虽然周所周知的摩拜，ofo，Car2go都在蒸蒸日上，但是我们还是应该注意到也有大批大批的企业在这场热潮中倒下了，交通运输部副部长曾与2018年2月的例行吹风会中透露：现有77家共享单车企业其中已经倒闭了20余家，这无疑给共享单车使用者的热情泼了一盆凉水。现如今各个共享交通工具公司为了吸引客户，推出了很多的优惠活动，有的时候都是让消费者免费骑行，这导致有很多的用户同时拥有很多个公司的注册账户，而当有越来越多的公司倒闭的时候就也会导致大量的消费者前去要求退还押金，同样的让公司陷入流动性困境。

流动性风险是现如今共享交通工具公司，必须要去面对的风险，无论是短期还是长期公司都应该想方设法把风险降到最低。一种方法是像哈罗单车一样不收取相关的押金，但是这样公司就只能靠业务收益来赚取利润，这对于目前的共享交通工具公司来说不太现实，因为大部分的共享交通工具公司都缺乏大量的资金去运转自己的业务，很多公司都是举债经营，所以很难让他们把已经收取的押金全部退还。现有的比较有效的方法是与银行合作，ofo早先曾与中信银行达成战略协议，与银行合作，银行不但能起到监督的作用避免公司把大笔的资金放在高风险的投资上，同时公司也能基本上解决公司的流动性问题，消费者得知公司竟然有这么可靠的后台便也会提高对于公司的信任程度，减少了大量押金退还的可能性，另一方面数额庞大的存款涌入对于银行来说也是一种商机。借此双方可以达成一种双赢的交易。这个方法的弊端是银行作为一个更加庞大经济体，讨价还价的能力会比较强，双方签署的合同可能会比较偏袒于银行一方。而共享交通工具公司一方为了规避流动性风险和将来的法律法规对公司所造成的影响又不得不就范。在本文的第三阶段会针对这个情况，提出相关意见。

2.2回报周期过长

共享交通工具的回报周期过长同样是如今一个非常严重的问题。回报周期过长会使得公司长时间处于亏损状态，会使得投资人对于公司运营水平失去信心从而撤资。另一方面，公司经济上的压力也会越来越大，因为公司的回报周期过长，公司从亏损到回本再到盈利的时间就更显得遥不可及。最后对于公司将来的融资带来麻烦。共享交通工具公司大部分都是白手起家，他们共享交通工具配置的资金来源主要是融资和借贷，在公司的运营收益还不能弥补巨大的资金支出的时候如果投资人撤资的话，对于公司的打击将会是毁灭性的。回报周期的计算方式是

从公式我们可以分析出来要想缩短公司的回报周期我们可以主要从两方面入手，第一在维持流入现金流不变的情况下减少初始投资的额度，第二则是在维持初始投资额不变的情况下增加流入现金流的额度。

在回报周期方面做得比较好的从现实中看是ofo，ofo在2015年在大学校园里开始试点，在2017年他们公司的CEO曾在一次采访中表示在2018年ofo就能进入盈利模式。相比之下比ofo略显年轻的2015年创立的摩拜在接受采访时则表示自己的公司还处于萌芽阶段，远远还谈不上盈利。但这两个屹立在共享单车行业的两个巨头短期内还是有能力继续在这个行业继续发展，因为他们尝试的起。在2018年的3月，ofo刚刚完成了8.66亿美元的融资，进一步增强了ofo的资产运作能力。而摩拜则在仅仅一个月后就被美团以三十七亿美元所收购，但是公司还是原班人马。有了如此雄厚的资金支持相信其他公司已经很难再想分一杯羹了。更多的资金代表了更广泛的服务范围，更多的共享交通工具的投放使得人们更容易去发现可供使用的车辆。当然回报周期并不仅仅是钱多就能够解决的，从公式中我们就可以看出，它真正的含义就是用最少的成本换取最多的利润。我们可以分析一下为什么ofo可以在很短时间内就把它所有的成本全部赚回来，在采访中ofo的CEO表示在2017年他们每日的营业额就有近千万。这对于公司来说是一笔十分庞大的流入现金流，但ofo的短回报周期回报周期更重要的是ofo的每一辆单车的造价十分的低廉。在早期第一代的小黄车每一辆的成本甚至不会超过100元，看上去就是一辆普通的自行车，在最初进入市场的时候它是唯一一种不安装GPS，没有设置电子密码的共享单车。现如今ofo的自行车在质量上和安全性上已经得到了加强，但是每一辆共享单车的造价也仅仅是维持在300元。共享交通工具公司的初始投资中，很大一部分就是共享交通工具的制造。

在这一方面共享单车企业相对于共享电动车和共享汽车有很大的优势，以共享汽车为例，共享汽车市场最便宜的车型市场上的报价也在12万左右，共享汽车工因为批量购买，可能会和生产厂家签署协议，但最终的成本也不会太低。而共享汽车的使用价格属实很低，我们假设大部分的消费者的使用时间为四十分钟，驾驶三十公里，每一次的消费额大概也就在四十块钱左右。也就是说虽然它们的收入是共享单车的几十倍，但是成本却是共享单车的几百倍，更不用说共享单车的数量和使用频率远远高于共享汽车，所以成本较高的共享汽车业更应该去关注自己的回报周期。但是造价低并不是绝对的优点，拿同行业的ofo和摩拜作比较，每一辆摩拜的共享单车的造价高达3000元，公司花费大量的资金用于单车的加固，GPS的安装，和电子锁的设置，公司宣称每一辆共享单车的寿命可以维持在四年。而反观ofo的小黄车，因为造假的低廉每一辆车能撑过一年就算不错了，但它胜在数量，大面积的投放使得小黄车的服务覆盖面积非常的广，再加上共享单车的收费都差不多，小黄车可以快速地收回自己的成本。小黄车的问题在于，每天都会有大量的小黄车被淘汰，而因为车辆上没有GPS系统，公司很难去找到自己的车辆实施回收，在现如今的城市中也可以在各种各样稀奇古怪的地方发现被遗弃的小黄车。他可能在高速公路上也有可能在绿化带中间，有的甚至漂在水里，这对人文环境和自然环境都带来了影响。以至于ofo公司的声誉可能受损，因为公司为了尽快地把钱赚回来，只顾着对设备进行简化而却没有承担起管理共享单车停放的社会责任。当一个公司在消费者的心中降低的时候，顾客可能就会对公司的产品产生排斥的心理，在短期内可能公司是在盈利的，但在长期的公司管理过程中是不利于公司稳定客流的。在随后本文将会尝试将公式进行展开，列举出对于共享交通工具公司最需要注意的因素并对此提出相关建议。

2.3行业风险

行业风险指的是共享交通工具行业市场的风险，前面所提到的两个风险主要是从公司的角度出发用微观的角度去分析共享交通工具公司所面临的风险。而行业风险本文将会以相对宏观的思路用波特五力模型来从五个方面去分析公司将会收到的影响。

来自买方的议价能力：共享交通工具公司的买方自然就是广大的消费者，但是消费者都是十分分散的，很少有以公司或者集体为单位长期并且大量的租借车辆的情况发生，所以对于共享交通工具公司来说买方的议价能力会有所削弱，对于制定的价格只能当价格的接受者。但是现如今的共享交通行业仍旧有大量的新进厂商飞快的涌入市场，每一个消费者都可以有多种选择，而现如今的消费者普遍拥有多个公司的账户，假如不满意于某一个公司的服务价格，完全可以换一家公司，所以虽然大部分都是散客但是买房的议价能力还是很强的。