文 献 综 述

随着知识经济的发展，人力资本在企业中的作用越来越大。一个企业对其人力资本的投入越多，重视程度越高，企业的生产经营发展也就越好。由于企业中所有权和经营权的分离制度，所有权者不直接经营管理企业，而是委托管理者来代理经营，所以道德风险，逆向选择等问题不断出现，管理者会在最大限度地提高自身利益的同时做出不利于企业的行动。现有的激励研究更多地侧重于对短期激励，而短期激励无法从根本上避免这些问题的存在，所以对于经营管理者长期报酬激励是必然的趋势。

一、对于经营管理者长期报酬激励的现状

目前企业亏损，”内部人控制”的问题还没有得到根本的扭转。一些企业逐渐认识到，公司治理结构本身还不能决定公司经营效益，决定公司经营效益的是公司内在机制#8212;#8212;激励和约束机制，所有者必须有一套行之有效的激励约束机制,以奖励经营者与其利益一致的行为，惩罚违背其利益的行为，而我们至今还没有解决长期激励空缺这一历史难题。

根据唐清泉、朱瑞华和甄丽明（2008）的统计，高管人员的报酬结构不尽合理，其中短期报酬与总报酬之比平均值为73%，长期报酬与总报酬之比平均值为27%，长期与短期报酬之比平均值为0.97。这说明样本公司高管人员仍以短期报酬为主。

根据 Murphy(2002)的统计，美国标准普尔公司经理人总报酬中，股票期权所占的比例已由1992年的27%上升到2000年的51%。可见对于经营管理者长期报酬激励对于企业的发展是十分重要的。

从以上数据可以看出，目前国外企业更加注重对于经营管理者长期报酬激励，而国内企业的薪酬制度还主要是短期报酬激励，十分缺乏长期激励，影响和束缚了人才价值的发挥，同时可能导致国内一些管理腐败。

二、长期报酬激励的方式

（1）股票期权。股票期权是指收于管理者未来以一定的价格购买股票的选择权，即在签订合同时向管理者提供一种在一定期限内按照某一既定价格购买一定数量本公司股份的权利。股票期权最大的有点在于它将公司价值变成了经理人收入函数中的一个重要变量，实现了经理人和股东利益实现渠道的一致性（张昕海、于东科，2000）。

（2）虚拟股票计划。虚拟股票计划是公司给予管理人员一定数量的虚拟股票，对于这些虚拟股票，管理人员没有所有权，但是享有股票股价上升所带来的收益，以及享有分红的权利。在虚拟股票计划中，被授予虚拟股票的员工离开公司的话，他们会得到相当于所拥有股份价值的现金报酬，这样的话，拥有虚拟股权的员工在任职期内就会卖力地工作以提高公司的市值（田艳芳，2007）。