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1. 研究目的与意义及国内外研究现状

2008年以来，为了应付紧急危机我国推出大规模的刺激经济政策，导致我国企业的杠杆率不断增加，直至如今超过了警戒线。经济快速增长的背后同时也存在着“双高”的隐患，即“企业高杠杆，银行高不良资产”的局面，也造成了各上市公司粗放地投资方式，新一轮的债转股对这些企业未尝不是一个焕发生机的契机，对于那些因暂时的资金困难而陷入债务危机感，却是具有良好的发展前景的公司而言无异于一剂强心剂。由此可见，新一轮债转股对上市公司的投资效率具有巨大的影响。

国内外研究现状

ensen和Meckling(1976)提出，由于委托代理问题的存在，公司的内部人有可能利用职权为自身谋取利益，通过在职消费、消级怠工、过度投资等行为而损害投资者利益。此时，外部投资者有理由怀疑公司管理层在扩大公司规模时是否完全从投资者利益出发。因而，不论管理层所作投资决策是否为了公司价值的最大化，公司都要为外部融资付出不同程度的“溢酬”，从而提高了外部融资成本。融资成本的提高可能会使公司放弃一些原本净现值为正的投资项目，导致投资不足。国内外学者分别从公司治理、债务、会计信息质量等角度探讨投资效率的制约因素。（1）公司治理。Goergen和Renneboog（2001）从投资对现金流的关联角度入手，研究发现所有权结构影响投资对现金流的依赖性：即当实业公司在公司的所有权比例很大时，过度投资增加。Richardson（2003）从公司治理结构与自由现金流的关系入手，发现治理结构有效地减少了过度投资。唐雪松等（2007）研究发现公司治理机制在制约过度投资行为中基本有效，但是，独立董事并未发挥作用。（2）债务。Jensen（1986）认为负债可作为支付现金股利的替代措施，通减少经理人可以自主控制使用的现金流而减少自由现金流的代理成本。唐雪松等（2007）研究发现举借债务是我国上市公司过度投资行为的有效制约机制。（3）会计信息质量。Biddle、Hilary（2006），Watts（2003）认为高质量会计信息能通过改善契约和监督，降低道德风险和逆向选择来提高公司运作效率。Biddle，Hilary，Verdi（2009）研究发现，高质量的会计信息可以通过抑制过度投资和投资不足来提高投资的效率。李青原2009）研究发现，在其他条件一定的情况下，会计信息质量与过度投资负相关，同时会计信息质量与过度投资的负相关性在具有较高审计质量的公司中更明显。

2. 研究的基本内容

1引言

2文献回顾

3实证研究设计

3. 实施方案、进度安排及预期效果

实施方案与进度：

启动阶段（2017年12月31日前）：选题，查阅文献，着力搜集与选题相关的资料，尤其利用互联网工具搜集、阅读、整理，做好开题前期工作。

开题阶段（2018年1月31日前）：在对资料进行整理分析的基础上，逐步形成自己的观点，然后根据逻辑关系对这些论点、论据、素材进行整理，构思论文的框架，明确论文的层次，完成任务书、开题报告和外文文献翻译等工作。

4. 参考文献

[1]马红,王元月.去杠杆是否能提高企业的投资效率?——基于中国上市公司经验数据的实证分析[j].证券市场导报,2017(05):13-20.

[2]姚宏,郝冬芳.基于安徽盛运环保集团债转股实例的新一轮债转股问题研究[j].商业会计,2017(19):26-28.

[3]朱晓林.本轮债转股业务中存在的问题及对策研究[j].西南金融,2018(04):65-71.