摘 要

上市公司的盈余管理行为是一个十分复杂的热点问题，受到国内外的普遍关注。为了有效抑制该行为，上市公司建立了独立董事制度。但是独立董事薪酬的相关问题会对独立董事发挥作用产生重要的影响，因此独立董事薪酬会影响上市公司的盈余管理行为。所以本文就此展开了深入的研究。

本文通过文献查阅法、定性和定量相结合以及理论和实证并举等研究方法对独立董事薪酬与盈余管理的相互关系进行深入分析。除对本文中涉及的重要概念进行定性分析外，还运用比率分析法、相互对比法等方法对研究中所需要的数据进行定量分析。不仅如此，本文还将理论和实际相结合，进行实证分析，选取了2011-2015年沪深两市的50家具有代表性的上市公司的财务数据，构建模型，对独立董事薪酬、盈余管理、公司规模、公司业绩等变量进行描述性统计分析，运用SPSS软件进行多元回归分析。并且根据研究分析的结果，为上市公司提出了相应的建议。

从研究结果可以看出：在其余条件相同时，独立董事薪酬水平会伴随公司业绩的增长而增长，公司的盈余管理程度也会随之增高，因此，独立董事很有可能会与“内部控制人”合谋，支持上市公司的盈余管理行为。那么，为了有效抑制盈余管理，上市公司必须完善独立董事薪酬制度，加强对独立董事的考核与管理，严厉惩罚其失职行为。

关键词：上市公司；独立董事；独立董事薪酬；盈余管理

Abstract

The earnings management behavior of listed companies is a very complex hot issue widely concerned both at home and abroad. In order to effectively restrain the behavior, listed companies have set up the independent director system. But the related issues of the independent directors' compensation will play an important role in the independent directors' effect, so the compensation of the independent directors will affect the earnings management behavior of the listed companies. So this article has carried on the thorough research.

In this paper, through the literature review, the combination of qualitative and quantitative, the theoretical and empirical research methods to analyze the relationship between the independent directors' compensation and earnings management. In addition to the qualitative analysis of the important concepts involved in this paper, the methods of ratio analysis and mutual comparison method for quantitative analysis of the data also used in the study. Moreover, this paper will also combine theory with practice, carry on the empirical analysis, select the financial data of 50 furniture representative listed company in 2011-2015 years In Shanghai and Shenzhen Stock Market, build model, descriptive statistical analyze the independent directors' compensation, earnings management, company size, company performance variables, use SPSS software to carry on the multiple regression analysis. And according to the results of the research and analysis, it puts forward the corresponding suggestions for the listed companies.

From the results, we can see: when the other conditions were same, the compensation level of the independent director will be accompanied by the performance of the company's growth and the extent of earnings management will also increased. Therefore, independent director is likely to conspire with the "internal control" in support of the earnings management behavior of listed companies. So, in order to effectively restrain earnings management, listed companies must improve the independent director's compensation system, strengthen the assessment and management of independent directors, and severely punish their dereliction of duty.

Key Words: Listed companies; Independent directors; Independent director compensation, Earnings management

目 录

第1章 绪论 1

1.1 研究的目的及意义 1

1.2 国内外研究现状 2

1.3 研究内容与研究方法 3

第2章 独立董事薪酬与盈余管理相关理论概述 5

2.1 独立董事及独立董事制度 5

2.2 独立董事薪酬内涵 6

2.3 盈余管理概念及意义 7

2.4 中外独立董事薪酬比较及启示 8

第3章 独立董事薪酬影响上市公司盈余管理的机理及途径 9

3.1 我国独立董事薪酬影响上市公司盈余管理的现状 9

3.2 独立董事薪酬影响上市公司盈余管理的机理 9

3.3 独立董事薪酬影响上市公司盈余管理的途径 10

第4章 独立董事薪酬对上市公司盈余管理影响的实证研究 12

4.1 研究假设 12

4.2 样本数据与模型构建 13

4.3 实证分析结果 15

第5章 加强上市公司盈余管理治理的建议 17

5.1 加强独立董事准入制度 17

5.2 完善独立董事薪酬激励机制 17

5.3 加大对独立董事失职的惩罚力度 18

5.4 监管机构应加大对独立董事的考核与管理 18

第6章 研究结论与展望 20

6.1 研究结论 20

6.2 展望 20

参考文献 21

致谢 22

附录 23

第1章 绪论

1.1研究的目的及意义

1.1.1研究目的

近年来，盈余管理深受政府监管部门和国内外学者的关注。盈余管理虽然有可能在一定程度上伪造企业财务信息，提高企业形象，增加无形资产，但是，不规范的盈余管理会降低财务信息质量，干扰信息使用者的判断，误导其做出不适当的决策，影响证券市场的稳定发展，而且会损害中小股东和债权人甚至是整个国家的利益。

由于有研究表明，独立董事能够发挥其监督制约的作用，有效抑制盈余管理，于是我国引进了独立董事制度。可是，上市公司私下进行盈余操纵的行为近年来仍然大量存在。不禁让人产生疑问：独立董事如何才能真正发挥有效抑制上市公司盈余管理的作用？为找寻上述疑问的答案，本文选取了沪深证券市场2011-2015年的50家上市公司的样本数据，深入研究了独立董事薪酬对公司盈余管理的影响，希望可以提出一些建设性的意见。

1.1.2 研究意义

在我国现代企业中，财产所有权和企业控制权是相互分离的，财产所有权由股东掌握，企业控制权则属于公司管理层人员。当股东无法有效控制管理人员的行为时，后者会利用这种控制权谋取私利，然而这种行为会损害股东的利益。为了平衡两者之间的关系，维护公司的整体利益，需要引进独立董事制度。独立董事可以对股东大会、董事会以及公司高层管理人员起到监管控制的作用。

然而，上市公司的独立董事一直以来受到了很多来自社会各界的质疑，比如独立董事是否真正独立？独立董事多数来自于高校学者或者第三方组织，他们对公司的财务状况和经营情况了解很少，能否有效发挥作用？所以很多人认为我国独立董事很大程度上是“花瓶”董事、“人情”董事，甚至是董事会或管理层的“提线木偶”。那么怎么才能让独立董事真正独立呢？经济基础决定上层建筑，独立董事的薪酬很大程度上会影响其发挥监管制衡的作用，进而对盈余管理行为产生影响。因此本文从独立董事薪酬的角度出发，研究其对盈余管理的影响，从而提出如何改善上市公司盈余操纵现象的建议。