摘 要

先进制造业作为新出现的具有极大的竞争力的制造业行业，是整个制造业的核心环节与高端价值的表现。如何实现“中国制造”抢占经济制高点的重要战略部署，需要我们对于先进制造业企业进行深入的研究，才能进一步使先进制造业企业走出发展瓶颈期，从而产生更好的发展的势头，为我国经济的进一步发展注入更新鲜的活力。

本文将以2007-2016年我国A股上市先进制造业公司作为研究样本，以销售净利润率、净资产收益率、总资产收益率、投资收益率作为衡量上市公司经营业绩的指标，选取流动比率、速动比率、资产负债率、长期负债率作为反映上市公司资本结构的指标，首先运用主成分分析法确定经营业绩和资本结构的综合指标，再运用最小二乘法来研究两者之间的相关性。

研究结果表明，对于先进制造业企业而言，资本结构和经营业绩呈现负相关的关系。

关键词：先进制造业；资本结构；经营业绩；相关性

Abstract

As an emerging and highly competitive manufacturing industry, advanced manufacturing is the core link and high-end value of the entire manufacturing industry. How to achieve "Made in China" to seize the important strategic deployment of the economic command, requires us to carry out in-depth research on advanced manufacturing enterprises, in order to further enable advanced manufacturing companies to go out of the bottleneck of development, thereby giving rise to a better momentum of development for our country's economy. The further development injects fresher vitality.

This article will use the 2007-2016 China A-share listed advanced manufacturing company as a research sample, using sales net profit rate, return on net assets, return on total assets, and investment return rate as indicators for evaluating the operating performance of listed companies, and selecting current ratios. The quick ratio, asset-liability ratio, and long-term debt ratio are indicators that reflect the capital structure of listed companies. First, principal component analysis is used to determine comprehensive indicators of operating performance and capital structure, and then the least squares method is used to study the correlation between the two. Sex.

The research results show that for advanced manufacturing companies, the capital structure and operating performance are negatively correlated.

Key Words： Advanced Manufacturing; Capital Structure; Operating Performance; Relevance

目 录

第1章 绪论 3

1.1 研究目的及意义 3

1.2 国内外文献综述 4

1.2.1 国外文献综述 4

1.2.2 国内文献综述 5

1.3 研究内容与方法 7

第2章 相关基础理论 9

2.1 MM理论 9

2.2 权衡理论 9

2.3 相关基础概念 10

2.3.1 资本结构 10

2.3.2 经营业绩 10

2.3.3 先进制造业 11

第3章 先进制造业资本结构与经营业绩的衡量指标 12

3.1 先进制造业资本结构的衡量指标 12

3.2 先进制造业经营业绩的衡量指标 12

第4章 先进制造业资本结构与经营业绩的相关性实证分析 13

4.1 研究假设与样本选取 13

4.2 实证分析 15

4.2.1 资本结构的主成分分析 16

4.2.2 经营业绩的主成分分析 17

4.2.3 最小二乘回归 19

4.3 实证结果统计与分析 20

第5章 研究结论与展望 22

5.1 研究结论 22

5.2 对策建议 22

5.3 研究局限与展望 22

参考文献 23

致谢 25

第1章 绪论

1.1研究目的及意义

众所周知，我国是制造业大国，曾凭借着人口红利，拥有低廉的人力价格和丰富的自然资源等成本优势，在国际市场上占据一席之地。但是，近年来，德国的工业4.0，美国的制造业回流计划，导致一些知名制造企业撤离中国。我国制造业的发展进入了真正的考验期。而一个国家的生产力水平则会依靠制造业的发展来直接体现，而生产力水平又是一个重要区别发展中国家和发达国家的因素，我们也可以看到，在世界发达国家的国民经济中制造业占有重要份额。先进制造业作为新出现的具有极大的竞争力的制造业行业，是整个制造业的核心环节与高端价值的表现。为实现中国由制造大国向制造强国转变，我国拟定了《中国制造2025计划》，将先进制造业作为经济发展的支柱性产业和战略性产业。“十九大”报告提出“加快建设制造强国，加速发展先进制造业”，建设现代化经济体系，必须把发展经济的着力点放在实体经济上，把主攻方向放到提高供给的质量上来，从而使我国的经济质量方面的优势得到明显的增加。先进制造业作为结合了大数据、节能环保、人工智能等新兴产业的行业，将作为主要动力来实现未来世界的实体经济的崛起。

所以说，如何实现“中国制造”抢占经济制高点的重要战略部署，需要我们对于先进制造业企业进行深入的研究，才能进一步使先进制造业企业走出发展瓶颈期，形成良好发展的势头，为我国经济的进一步发展注入新的活力。