摘 要

随着“互联网 ”的大力实施以及我国互联网行业整体向规范化方向的发展，互联网企业的价值成为了投资者、债权人、企业管理者和其他利益相关者关注的焦点。尤其是我国成长速度较快的互联网企业，不但具有有形资产较少，用户资源、品牌价值等无形资产较多的特点，而且在拥有先进技术和全新盈利模式同时却伴随着前期风险大、投资回报周期长等特点，传统的企业价值评估模式及方法已不适用于互联网企业的价值评估，加强互联网企业价值评估研究，创新互联网企业的价值评估方法对完善我国互联网企业的价值评估理论与方法，促进我国互联网企业经营管理能力的提高具有重要的理论与现实意义。

本文在对现有的互联网企业价值评估基本方法进行客观评价的基础上，针对我国资本市场、会计准则、商业运作环境及互联网企业的特点等因素提出了基于EVA的互联网企业价值评估模型，并结合某互联网企业就EVA企业价值评估模型的应用进行了案例研究与探讨。

研究结果表明：基于EVA的企业价值评估方法对于完善我国互联网企业的价值评估方法具有重要作用。

本文的特色：选取游族网络作为研究对象，在案例分析的基础上重点研究企业的价值增长能力，并据此提出价值管理建议。

关键词：企业价值；价值评估；EVA

Abstract

With the development of “Internet plus”, improvement of capital markets and the property market transactions becoming increasingly active, China's Internet industry becomes more and more standardization and valuation. The implementation of numbers of national policies accelerate the orderly and healthy field of the Internet, so, the Internet economy has become an important part of China’s national economy. To promote China's Internet business management capacity, the study of internet companies’ value has been an essential issue.

Because most internet companies in china has been in a sharply development stage, which own little Tangible assets but lots of user resources, brand value, advanced technologies and profit models. However, early risk and long return on investment is also features of Internet companies. Thus, the traditional method of evaluation is not suitable for the valuation of Internet enterprises. Therefore, considering of China 's capital market, accounting standards, and business operating environment, I Put forward the evaluation method of Internet enterprise based on EVA to complete the method of evaluation of China’s Internet enterprise, which is significant for sustainable development of Internet enterprise.

Firstly, the essay introduces the theories of evaluation and Eva. Then, considering of the Operating characteristics of Internet enterprises, I propose to build the evaluation method of Internet enterprise based on EVA. In the end, I choose YOUZU Interactive CO., LTD as a case to analysis and propose value management recommendations.

Key Words：Value；Evaluation；EVA

目 录

第 1 章 绪论 1

1.1 研究背景及意义 1

1.2 国内外研究现状 1

1.3 研究方法及内容 3

第 2 章 经济增加值（EVA）的企业价值评估概述 4

2.1 企业价值评估 4

2.2 经济增加值（EVA） 5

2.3 经济增加值（EVA）的企业价值评估模型 8

第3章 基于EVA的互联网企业价值评估的意义 9

3.1 互联网企业的定义 9

3.2 互联网企业经营特点 9

3.3 互联网企业价值评估的常用方法及评价 10

3.4 互联网企业EVA价值评估的优势 12

第4章 基于EVA的互联网企业价值评估 13

4.1 EVA估值模型的选择 13

4.2 EVA的计算 13

第5章 EVA价值评估案例分析——以游族网络为例 16

5.1 公司概况 16

5.2 公司财务状况 17

5.3 EVA估值模型的运用 18

5.4 基于EVA企业价值评估的企业管理建议 23

第6章 结论与展望 24

6.1 结论 24

6.2 展望 24

参考文献 25

致谢 26

第 1 章 绪论

1.1 研究背景及意义

1.1.1 研究背景

近年来，随着中国互联网行业的快速发展，互联网经济开始成为引领经济增长和人民生活水平提高的重要动力，互联网企业在资本市场上的活动也更加频繁，上市、并购、重组等资本运作也日益成为互联网企业的常态，而“互联网 ”的大力提倡更使得我国互联网行业进入了一场产业并购与整合的浪潮中：优酷和土豆，滴滴和快的，美团和大众点评等一系列互联网企业的并购更使得互联网企业内在价值的研究成为了投资者、企业管理者和其他利益相关者关注的重点。

中国互联网企业大多处于快速成长阶段，具有有形资产较少，用户资源、品牌价值等无形资产较多的特点，普遍拥有先进的技术和全新的盈利模式，但也伴随着前期风险大、投资回报周期长的特点，基于这些特点，传统的企业价值评估方法已不适应于互联网企业的价值评估。

1.1.2 研究意义

本文在介绍企业价值评估、经济增加值等理论的基础上建立基于EVA的价值评估模型，在结合案例分析的基础上，促使更多的投资者和广大的企业管理者对该方法有更加深刻的理解，以便在实践中加以运用。