摘 要

随着上市股份制公司的不断发展，其运作中的委托代理关系越来越受到关注，而股权激励作为上市公司的一项长期激励机制，可以较好地发挥其调节作用。股权激励自产生以来，已经历经了半个多世纪的时间，但是其相关理论引入并应用于我国上市公司的时间并不长，所以还存在不少问题。因此，本文主要采用文献分析和案例分析的方法，通过理论与实际相结合的方式以中兴通讯公司为例，对我国上市公司股权激励进行研究，所得结果对于完善中兴通讯公司及其他上市公司股权激励机制均具有重要的指导和借鉴意义。

论文首先阐述了股权激励的含义、相关理论及主要模式，之后对我国上市公司股权激励的实施情况及存在的问题进行了分析，最终以中兴通讯公司为例，对其股权激励的内容及实施效果进行了深入研究，并得出了相应的启示。

研究结果表明：中兴通讯公司在2006年和2013年实施的两次股权激励计划均取得了一定的成效，包括对公司相关经营绩效、人力资本及创新能力都起到了促进作用。但是，公司股权激励在发挥积极作用的同时也存在一些问题，包括实施效果的时效性偏短期、股权激励模式较为单一以及评价机制不够完善等。

关键词：上市公司；股权激励；中兴通讯公司

Abstract

Along with the continuous development of the listed joint-stock companies, the entrust and surrogate relationship in operations has received more and more attention. As a long-term incentive mechanism for listed companies, equity incentive can play its regulatory role. Equity incentives have been going through more than half a century since they were created, but there are still some problems associated with their application to listed companies in China. Therefore, this article mainly adopts the methods of literature analysis and case analysis. Through the combination of theory and practice, taking ZTE Corporation as an example, it studies the equity incentives of listed companies in China, and the results obtained improve the equity incentives of ZTE Corporation and other listed companies in China, which have important guidance and reference significance.

The paper first elaborated the meaning of equity incentives, related theories and major models, and then analyzed the status quo and existing problems of equity incentives for listed companies in China. Finally, taking ZTE Corporation as an example, its content and implementation effects of equity incentives were carried out In-depth study.

The research results show that the two equity incentive plans implemented by ZTE in 2006 and 2013 have achieved certain results, including the promotion of the company’s related business performance, human capital and innovation capabilities. However, there are also some problems in the company's equity incentives while playing a positive role, including short-term effectiveness of the implementation, equity incentive model adopted is relatively simple and the evaluation mechanism is not perfect.

Key Words：listed company；equity incentives；ZTE

目 录

第1章 导论 1

1.1 研究目的及意义 1

1.1.1 研究目的 1

1.1.2 研究意义 1

1.2 国内外研究现状 2

1.2.1 国外的研究 2

1.2.2 国内的研究 2

1.3 研究内容和方法 3

1.3.1 研究内容 3

1.3.2 研究方法 4

第2章 股权激励的含义及其基本理论 5

2.1 股权激励的含义 5

2.2 股权激励的相关理论 5

2.2.1 委托代理理论 5

2.2.2 人力资本理论 5

2.2.3 交易成本理论 6

2.2.4 激励理论 6

2.3 股权激励的主要模式 6

2.3.1 股票期权 6

2.3.2 限制性股票 7

2.3.3 业绩股票 7

2.3.4 股票增值权 7

第3章 我国上市公司股权激励的概况阐述 8

3.1 我国上市公司股权激励的实施情况分析 8

3.1.1 实施股权激励公司的数量呈增长趋势 8

3.1.2 实施股权激励公司的行业以制造业为主 8

3.1.3 实施股权激励公司的激励模式呈现出多样化特征 9

3.1.4 小结 10

3.2 我国上市公司股权激励所存在的问题 10

3.2.1 公司治理结构不完善 10

3.2.2 业绩评价指标制定不合理 10

3.2.3 单个公司采用的股权激励模式较为单一 10

3.2.4 资本市场与经理人市场不成熟 11

第4章 中兴通讯公司股权激励案例分析 12

4.1 中兴通讯公司简介 12

4.2 中兴通讯股权激励方案概述 12

4.2.1 股权激励的目的 12

4.2.2 股权激励的可行性 12

4.2.3 股权激励的模式 13

4.2.4 股权激励的对象、时效及行权条件 13

4.3 中兴通讯股权激励方案的实施效果分析 14

4.3.1 财务指标分析 14

4.3.2 人力资本分析 17

4.3.3 创新能力分析 17

4.4 对中兴通讯股权激励的评价 18

4.4.1 正面效应 18

4.4.2 不足之处 19

4.5 中兴通讯股权激励案例的启示 19

4.5.1 完善公司的治理结构 19

4.5.2 制定科学合理的评价考核机制 19

4.5.3 综合运用股权激励模式 20

4.5.4 健全相关的法律法规 20

第5章 结论与展望 21

5.1 研究结论 21

5.2 展望 21

参考文献 22

致谢 23