摘 要

近年来，世界排名前列的各行各业的公司都进行了不同规模和程度的并购，是企业发展的重要战略之一。国内外许多学者对并购的财务绩效进行了研究。传媒行业是中国的传统行业，如今的数字时代给传媒业造成了巨大的抨击，所以该行业的龙头企业也积极进行并购，拓宽涉足的领域，以寻求更好发展。本文选择凤凰传媒并购美国PIL这一案例，来研究凤凰传媒并购前后的财务绩效。

本文主要采用理论与实际相结合的方法，首先分析企业并购国内外研究现状，然后梳理了企业并购的相关理论，之后对凤凰传媒并购案具体分析，介绍凤凰传媒并购美国PIL的基本情况，搜集整理大量财务数据，并运用单项财务指标和杜邦分析综合财务指标对凤凰传媒并购前后的财务绩效进行深入剖析，然后对该并购活动进行整体评价，最后提出一些提高并购后财务绩效水平的建议。

关键词：并购；财务绩效；凤凰传媒

Abstract

In recent years, companies from all walks of life in the world have conducted mergers and acquisitions at different scales and levels, which is one of the most important strategies for the development of enterprises. Many scholars at home and abroad have studied the financial performance and success rate of mergers and acquisitions. The media industry is China traditional industries, the digital age has caused tremendous criticism to media industry, so the leading enterprises in the industry are also actively engaged in mergers and acquisitions, broaden the field to seek better development. This paper chooses Phoenix Media to acquire the US PIL case to study the financial performance of Phoenix Media before and after M amp; A.

This paper mainly adopts the combination of theory and practice, firstly analyzes the research status of mergers and acquisitions at home and abroad, and reviews the related theory of enterprise merger, then has the merger of the Phoenix media specific analysis, introduces the basic situation of the Phoenix media mergers and acquisitions in the United States PIL, collects a large number of financial data, and uses the individual financial indicators and DuPont to analyze the comprehensive financial indicator, and then to conduct an overall evaluation of the merger and acquisition activities, and finally put forward some proposals to improve the level of financial performance after M amp; A.

Key Words：Mergers and acquisitions; Financial performance; Phoenix media

目录

第1章 绪论 1

1.1 研究的目的及意义 1

1.1.1研究的目的 1

1.1.2 研究的意义 1

1.2 国内外研究现状 2

1.2.1 国外研究现状 2

1.2.2 国内研究现状 2

1.3 研究内容与方法 3

1.3.1研究内容 3

1.3.2研究方法 3

第2章 企业并购财务绩效评价的理论基础 5

2.1概念的界定 5

2.1.1 并购 5

2.1.2 财务绩效 5

2.1.3 并购财务绩效 5

2.2 并购的动因理论 5

2.2.1 效率理论 5

2.2.2 市场势力理论 6

2.2.3 交易成本理论 6

2.3并购财务绩效的评价方法 6

2.3.1 股票价值法 7

2.3.2 财务指标法 7

第3章 凤凰传媒并购案简介 8

3.1 并购双方企业情况简介 8

3.1.1 合并方凤凰传媒 8

3.1.2 被并购方美国PIL公司 8

3.2 凤凰传媒并购历程 8

第4章 凤凰传媒并购财务绩效分析 10

4.1 凤凰传媒并购前后财务绩效的比较分析 10

4.1.1 凤凰传媒并购前后盈利能力比较分析 10

4.1.2 凤凰传媒并购前后营运能力比较分析 11

4.1.3 凤凰传媒并购前后偿债能力比较分析 12

4.1.4 凤凰传媒并购前后成长性比较分析 12

4.2 凤凰传媒并购前后财务绩效的综合评价 13

4.3 凤凰传媒并购财务绩效的评价结论 14

第5章 提高凤凰传媒并购财务绩效的对策和建议 16

5.1 制定科学的管理模式 16

5.2 销售市场的科学规划 16

5.3 重视并购后的控制和整合 16

第6章 结论 18

参考文献 19

致谢 20

第1章 绪论

1.1 研究的目的及意义

1.1.1研究的目的

在全球经济一体化不断加速发展的大环境下，中国实行“走出去”开放战略和成功加入世界贸易组织，跨国并购开始逐渐流行。实际上，西方发达国家的并购活动已有很长的历史，从19世纪末到现在，进行了五次明显的并购浪潮，中国起步虽晚，但发展速度惊人。尤其2003年加入世界贸易组织之后，并购活动日趋频繁。据因此，企业对于并购活动的认识进一步提高，特别是对于并购后的财务绩效的研究也随之深入。^[12]

在中国并购活动愈演愈烈之时，文化传媒产业的并购重组也进入了快速发展时期。如今是数字时代，传媒业遭受新媒体巨大冲击，以往单一的传媒企业在新环境下开始逐渐失去竞争力。因此，要在行业中立足处于优势地位，就必须建立传媒集团，集通信技术、数字技术、媒介技术于一体，同时涉足多个领域，包括影视、游戏、广告和出版等。这样同比市场的价值才会更快增长。