摘 要

股利分配政策在上市公司经营决策中占有重要地位,它涉及到多方相关者的利益,是企业财务的核心问题,对投资者、市场以及上市公司本身都会产生重大的影响。合理的股利分配政策,不但能够增强公司对投资者的吸引力,还能帮助上市公司最大程度的实现股东财富最大化的目标和资本市场的健康发展。近年来我国资本市场迅速发展，然而我国上市公司的股利分配政策却存在很多不合理的地方。本文通过对中冶股份股利分配政策的研究发现我国上市公司存在的股利分配问题以及其影响因素，并找出相应问题的应对方案，从而帮助我国上市公司完善其股利分配政策。

本文的写作最先从文章的研究目的及意义入手，接着对国内外不同的股利分配研究现状进行了阐述，再对上市公司股利分配政策相关理论以及影响股利分配政策的因素进行了详细的介绍。文章重点以中冶股份为案例,动态分析中冶股份近年的股利分配政策状况，找出其股利分配政策存在的问题和成因，分析影响其股利分配政策的各种内外部因素，包括公司因素、法律因素、股东因素以及其他因素。最后得出相关结论，并提出完善改进上市公司股利分配政策的相关建议。

关键词：中冶股份； 股利分配政策；影响因素

Abstract

Dividend distribution policy plays an important role in the decision-making of listed companies. It involves the interests of multi-stakeholder, which is the core problem of enterprise finance, and has a significant impact on investors, market and listed companies themselves. Reasonable dividend policy can not only enhance the attractiveness of the company to investors, but also help the listed companies to maximize the realization of shareholder wealth maximization of the target and the healthy development of capital markets. China's capital market has developed rapidly. However, there are many unreasonable dividend policy in China's listed companies. The purpose of this paper is to find out the problems of dividend distribution of listed companies in China and to analyze its influencing factors. Suggestions for dividend distribution.

This paper begins with the research purpose and significance of the article, then elaborates the present situation of different dividend distribution research at home and abroad, and then introduces the theory of dividend distribution policy of listed companies and the factors influencing dividend policy. The paper focuses on the case of Metallurgical Corporation of China Ltd, analyzes the dividend distribution policy of Metallurgical Corporation of China Ltd in recent years, finds out the problems and causes of dividend policy, and analyzes various internal and external factors influencing its dividend policy, including corporate factors, legal factors, shareholder factors and other factors. Finally, it draws the conclusion and puts forward some suggestions to improve the dividend policy of listed companies.

Key Words：Metallurgical Corporation of China Ltd；Dividend policy；Influencing factors

目录

摘要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1研究目的及意义 1

1.1.1研究目的 1

1.1.2研究意义 1

1.2国内外研究现状 2

1.2.1国外研究现状 2

1.2.2国内研究现状 3

1.2.3研究现状小结 4

1.3研究内容与方法 4

1.3.1研究内容 4

1.3.2研究方法 5

第2章 股利分配政策的基础理论 6

2.1股利分配政策的相关概念 6

2.1.1股利及其支付形式 6

2.1.2股利分配政策 6

2.2股利分配政策理论 7

2.3股利分配政策的影响因素 8

2.3.1法律因素 8

2.3.2公司因素 9

2.3.3股东因素 10

2.3.4其他因素 10

第3章 案例分析 13

3.1中冶股份及其股利分配政策 13

3.1.1中冶股份简介 13

3.1.2中冶股份股利分配政策现状 13

3.2中冶股份股利分配政策存在问题及成因 15

3.2.1中冶股份股利分配政策存在问题 15

3.2.2中冶股份股利分配政策成因 15

第4章 中冶股份股利分配政策影响因素 17

4.1内部因素 17

4.1.1公司因素 17

4.1.2股东因素 18

4.2外部因素 18

4.2.1法律因素 18

4.2.2其他因素 19

第5章 结论与建议 20

5.1研究结论 20

5.2对策建议 20

5.3研究不足与展望 22

参考文献 23

致谢 25

第1章 绪论

1.1研究目的及意义

1.1.1研究目的

股利分配政策是公司对于支不支付股利、怎样支付股利、支付多少股利的一种判断和决策。股利支付政策不仅对股东的利益造成影响,而且会影响到公司自身的生存与发展,甚至会影响到资本市场的正常运作,进而干扰到国家市场经济的发展。对于现在的上市公司而言,股利分配政策是其财务决策的一个重要环节,合理的股利分配政策不仅能够带动股东短期的利益需求,并且能够促进公司未来的快速发展。不仅如此，好的股利分配政策对稳定股票价格和优化公司资本结构都有着不可或缺的作用,有益于股东和债券人对公司保持良好的印象,也有利于最大程度的实现公司股东财富最大化。

从20世纪60年代起,西方国家在股利政策理论方面取得了快速发展。1961年,国外研究者米勒和莫迪利安尼提出了MM理论。这个理论帮助西方在股利分配理论研究方面前进了一大步，之后绝大多数学者的研究都是在这个理论基础上进行的。经过50多年的发展,西方股利理论的研究已经获得了非常大的进展,最终形成了古典和现代两个学派。在我国，股票交易始于1990年上海证券交易所的成立，到目前为止我国的股票交易也获得了巨大的发展。然而,与此同时,因为缺乏股利分配政策理论的指导,让我国上市公司管理人员的管理措施无法可循,这也就使得我国上市公司目前的股利分配政策不是十分的规范,如随意制定股利支付水平以及股利支付时间、另外股利分配形式复杂多变、股利分配政策也不是非常的稳定等。

大量的与股利分配政策相关的问题使得上市公司急切的需要科学实用的理论来做指导,因此研究股利分配政策制定的影响因素就有很大的必要性。本文的研究目的是以中冶股份为案例，发现我国上市公司存在的股利分配问题以及其影响因素，并找出相应问题的应对方案，从而帮助我国上市公司完善其股利政策及分配方案。

1.1.2研究意义

合理的股利政策对上市公司的重要性已经不言而喻,那么怎样才能制定一个合理出色的股利政策呢?股利政策的制定又受到很多公司内外部因素的影响,例如宏观市场因素、股东的法律保护、公司的发展前景、市场成熟度等等因素。因此,本文以中冶股份为案例, 动态分析中冶股份近几年的股利分配政策状况，分析影响其股利分配政策的各种因素,得出影响上市公司股利分配政策影响因素的相关结论，最后针对上市公司提出完善改进股利分配政策的相关建议，使我国上市公司股利分配政策的制定更加合理化。

1.2国内外研究现状

1.2.1国外研究现状

Linter（1956）通过实证研究得到结论：上市公司管理层对公司未来发展的想法会改变公司原有股利分配政策，同时他还认为稳定的股利政策是比较适合的股利分配政策^[1]。