摘 要

当今时代，中小企业在推动我国经济发展方面发挥着越来越重要的作用。由于受到中小企业自身特点影响，中小企业的融资方式十分有限，无法满足自身资金需求。新三板市场的建立及发展使中小企业能够通过发行股票直接融资，在一定程度上帮助中小企业解决了资金问题。但是这些资金是否使中小企业的融资绩效得到提升我们就不得而知，因此本文通过分析中小企业挂牌新三板前后融资绩效的变化，有针对性地提出提升新三板融资绩效的对策。

截止到2016年底已经有10163家中小企业挂牌新三板市场，随着新三板市场的不断壮大，已经渐渐可以看出其对中小企业的融资效果。新三板市场已慢慢成长为不仅能够改善高成长高科技型中小企业的融资问题而且对各个行业发展均有益处的全国性股权交易市场。

本文首先阐述了研究背景和意义、研究内容与方法等，同时运用文献综述法对国内外研究现状进行总结；其次，对论文中提到的相关概念进行定义，并详细介绍中小企业融资特点、新三板发展历程和融资绩效评价方法；第三，分析当前我国中小企业的融资现状和新三板市场的发展情况以及概述中小企业在新三板市场融资存在的问题；第四，以北京科能腾达信息技术股份有限公司为研究对象进行案例分析，得出新三板市场不但在一定程度上有助于中小企业解决资金短缺的问题，而且可以协助企业进行规模扩张；有助于提升企业营运能力、盈利能力、偿债能力、成长能力及扩大企业知名度等；第五，明确影响新三板市场融资绩效的因素并为提升新三板市场融资提出对策。最后，对全文进行总结，并对新三板市场未来的发展状况进行展望。

关键词：中小企业；新三板市场；融资绩效；科能腾达；

Abstract

In recent times, small and medium-sized enterprises have played a more and more important role in promoting China's economy. As a result of the characteristics of SMEs, the funds of SMEs are very limited, which are unable to meet their own financial needs. The establishment and development of the new three board market make it possible for SMEs to issue stock to finance. To a certain extent, it helps SMEs to solve the financial problems. However, it is not clear whether these funds will improve the financing performance of SMEs. Therefore, this paper puts forward the countermeasures to improve the performance of new three-board financing by analyzing the changes of financing performance of SMEs.

As of the end of 2016, 10163 SMEs listed on the new three board market. With the new three board market growing, we can gradually see its financing effect on SMEs. The new three board market has gradually become not only can improve the high growth of high-tech SMEs’ financing problems but also can be beneficial to the development of various industries of the national equity market.

This paper first elaborates the research background, the content and the research methods. At the same time, the literature review method is used to sort out the research at home and abroad. Secondly, the related concepts that are mentioned in the paper are defined and introduce the characteristics of SMEs financing, the development process of the new three board market and the evaluation methods of financing performance in detail. Thirdly, analyze the present situation of SMEs financing, the development of the new three board market and sum up the financing problems that SMEs face in the new three board market; Fourth, through the analysis of Beijing Connected Information Technology Co., Ltd., the “new three board” market not only can help solve the financing difficulties of SMEs but also can help enterprises to scale the scale, enhance the operational capacity, profitability, solvency, growth and corporate reputation; Fifth, point out the factors that affect the financing performance of the new three board market and give countermeasures. Finally, the paper summarizes the whole paper and prospects the future development of the new three board market.

Key Words: SMEs; the New Three Board Market; Financing Performance; CONNECTE

目 录

第1章 绪论 1

1.1研究目的和意义 1

1.1.1 研究目的 1

1.1.2 研究意义 1

1.2 国内外研究现状综述 2

1.2.1国外研究现状 2

1.2.2国内研究现状 2

1.2.3 国内外研究述评 3

1.3 研究内容与方法 4

1.3.1研究内容 4

1.3.2研究方法 4

第2章 中小企业新三板市场融资绩效的理论基础 6

2.1 中小企业 6

2.1.1 中小企业概念界定 6

2.1.2 中小企业融资特点 7

2.2 新三板市场 8

2.2.1 新三板市场的内涵 8

2.2.2新三板市场的发展历程 8

2.2.3 新三板市场的准入条件 9

2.3 融资绩效 9

2.3.1融资绩效的概念界定 9

2.3.2 企业绩效评价方法 10

第3章 中小企业新三板市场的融资现状分析 12

3.1 中小企业融资现状 12

3.2 新三板市场的发展现状 13

3.2.1 新三板市场挂牌企业数量 13

3.2.2 新三板市场挂牌企业区域与行业分布 14

3.2.3 新三板市场股票成交概况 15

3.3 中小企业新三板市场融资存在的问题分析 16

第4章 科能腾达新三板市场融资绩效分析 17

4.1 科能腾达背景介绍 17

4.2 科能腾达融资情况 17

4.2.1 新三板市场融资情况 17

4.2.2 其他渠道融资情况 18

4.3 科能腾达融资绩效分析 19

4.3.1财务指标分析 19

4.3.2非财务指标分析 22

4.3.3 公司融资绩效总结 23

第5章 提升中小企业新三板市场融资绩效的对策 24

5.1 中小企业新三板市场融资绩效的影响因素分析 24

5.2 提升新三板市场融资绩效的对策 25

5.2.1 完善新三板市场方面 25

5.2.2 企业自身控制方面 26

第6章 结论 27

参考文献 29

致 谢 30

第1章 绪论

1.1研究目的和意义

1.1.1 研究目的

从国内经济发展状况来看，中小企业在推动我国经济快速可持续发展、增加就业机会、实现社会稳定的过程中扮演着越来越重要的角色。目前我国中小企业面临着融资的困难，国家为解决这一难题，不断努力完善我国资本市场。新三板市场的不断健全发展是建立健全我国资本市场体系重要环节之一。新三板建立于2006年，由于主要承接的是中关村科技园中高科技企业的股份转让，与以往的老三板不同，因此被称为新三板。根据相关数据显示，2013年《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》发布之后，中小企业通过资本市场直接融资得到了飞速发展，截至 2016年12月31日，新三板市场挂牌企业达到10163家。虽然新三板市场挂牌企业数量以及股票成交数量都在快速增加，但与此同时企业是否己经实实在在享受到市场的福利、是否已解决中小企业的融资问题、中小企业的经营业绩是否已得到提升，这些都是不得而知的。鉴于此，本文主要运用案例分析法对中小企业挂牌新三板前后的融资绩效进行计算与分析。

1.1.2 研究意义

1.1.2.1 理论意义

伴随着我国资本市场的进一步完善，特别是新三板市场的逐渐扩大，资本市场已慢慢成为中小企业融资的重要渠道。综合国内外关于融资的相关文献可以发现，由于国外资本市场高市场化、高成熟度的特点，国外学者关于融资的研究主要集中在资本结构和融资绩效的影响因素方面。随着新三板市场板挂牌企业的不断增加，国内资本市场的不断完善，越来越多的国内学者对融资绩效进行研究并取得了一定的成果。但是由于新三板市场成立时间较短，数据可获得性较差，针对近几年快速崛起的新三板市场挂牌的中小企业的研究十分有限，研究大多集中在对于主板市场、中小板市场以及创业板市场上市企业的分析。基于此，本文以我国新三板市场挂牌的中小企业为研究对象，运用案例分析的方法评价中小企业融资绩效，不断促进新三板市场发展和完善。

1.12.2 现实意义

拥有合理结构的资本市场才可以更好地服务于实体经济，也就是说，只有不断完善场外市场，才能保证资本市场的健康发展，因此调整资本市场的结构、全力发展场外市场对中国金融体制改革来说非常必要。目前，我国刚刚开始场外交易市场的建设，仍存在许多问题，中小企业在进行选择时经常游移不定。因此，本文的研究对于有融资需求的中小企业在做出是否参与场外市场的选择的过程中，可以起到参考和指导的作用。通过分析，得到中小企业在进入新三板市场前后融资绩效是否发生变化，为中小企业在进行选择时提供重要的依据。

1.2 国内外研究现状综述

1.2.1国外研究现状

（1）绩效

国外文献很少对企业融资绩效进行直接定义与研究，有关中小企业融资的研究主要集中在其融资困境的解决方法上。国外方面，Venkatrama和Ramanujani（1987）指出公司绩效应当包括三个方面，分别为商业、财务及组织效果^[1]；Andy Neely和Chris Adams（2000）认为因为绩效具有很多的特性，没有一个通用的方法来评价企业经营绩效。从不同的角度，可以采取不同的绩效评价方法来对企业绩效进行评价。